春节期间伦铜触底反弹，降息预期与经济前景交织影响铜价

春节期间，伦敦金属交易所（LME）的铜价经历了一次过山车般的行情。在宏观经济因素与供需紧平衡的交织影响下，铜价在摸低后展现出企稳反弹的态势。

从宏观面来看，美国的1月整体与核心CPI数据全面高于市场预期，这引发了市场对未来货币政策走向的猜测。原本市场对5月降息的预期开始减少，这在一定程度上对铜价构成了压力。然而，零售销售数据出现的超预期跌幅以及美联储官员的偏鸽派表态，限制了市场情绪的进一步恶化。这些因素共同作用，帮助铜价在触及低点后企稳并反弹。

在国内市场，1月的社融规模远低于预期，显示出经济复苏的步伐相对缓慢。这一数据虽然引发了市场对国内经济前景的担忧，但同时也为未来的政策调整提供了空间。市场对国内稳增长政策的预期逐渐升温，这有望为铜价提供支撑。

从基本面来看，假期间LME铜延续了去库6150吨的趋势。这进一步证明了市场的供需紧平衡格局。在供应方面，尽管全球铜矿生产保持稳定，但精炼铜的供应受到一些干扰。在需求方面，随着全球经济的逐步复苏，尤其是新兴市场的强劲增长，铜的需求前景依然乐观。这种供需紧平衡的状态有望为铜价提供支撑。

综上，虽然降息预期有所下修，经济前景仍面临不确定性，但铜价的震荡整理态势或将持续。

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