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金属价格预测
铜：假期期间，LME铜价累计上涨1.41%至8472美元/吨，节奏上先抑后扬。铜价波动的主要影响因素依旧是海外对于美联储降息预期的不断反复。美国1月CPI表现高于预期令降息预期继续修正，随后美国1月零售数据表现低于预期，并且博斯蒂克、戴利等联储官员开始相继讨论降息的讯息，市场风险偏好回升，提振铜价。假期期间公布了1月社融数据，M1增速同比增速回升至5.9%，好于预期的3.6%，这组数据有好转迹象，但持续性需要跟踪观察。
铝：假期期间，铝市表现相对平淡，LME铝价累计下跌0.61%，节奏上先扬后抑，表现要弱于同期的铜价。基本面方面，假期期间国内铝锭和铝棒库存如期积累，铝锭库存64万吨，节前预期累库至60-70万吨，后续预计本轮库存高点在80-90万吨。铝棒库存25.95万吨，后续仍有可能积累超过30万吨。LME库存表现小幅积累0.56万吨。
锌：春节假期伦锌价格表现为趋弱后出现反弹，2月16日收盘价（10:30）2361.5美金/吨，2月8日收盘价（10:30）2413美金/吨，上涨1.11%，LME锌（0-3）贴水走深。宏观情绪上内强外弱，国内积极政策信号持续释放，海外围绕联储降息进行情绪博弈。
铅：假期走势回顾：节前市场交易氛围冷清，伦铅先扬后抑，期间因LME新加坡铅库存大增4575吨，跳水探低至2106美元/吨；沪铅则以区间震荡为主，围绕16200元/吨一线运行，期间因2月精铅供应下滑明显消息……春节归来第一周，沪铅2402合约将进入交割。一方面由于春节期间原生铅与再生铅冶炼企业照常生产，带来的铅锭库存积压，节后现货市场流通货源预计较节前宽松，现货交易将转为贴水方向；另一方面……
锡：1-2月份预计缅甸进口矿将继续减少，不过冶炼产量1-2月份也将明显回落，这将缓和矿少的问题；进口亏损，加之印尼出口淡季，锡锭进口降低；佤邦实物税的调整也变相减少了供应，整体供应下滑；需求仍有较好的预期，半导体指数持续走强，国内月度电子数据好转，全球半导体补库周期或也来临，强预期使得锡价顶着高库存的弱现实压力上涨。
镍：春节期间伦镍价格呈现窄幅震荡偏强态势，2月16日收盘价为16350美元/吨，较2月8日收盘价16090美元/吨上涨1.62%，这与LME镍小幅去库及印尼大选风波有关，印尼下届总统由普拉博沃获选，他推崇现总统佐科的镍下游化政策，曾表示将继续限制镍矿出口，希望向新能源方向发展。从宏观来看，美联储降息预期推迟使得市场情绪整体偏弱。
宏观与行业要闻
1、中信证券：反弹步步为营 防御转向均衡
中信证券发布报告称，流动性循环连锁负反馈在节前强有力的外力干预下已经结束，1月以来经济运行平稳中不乏亮点，政策在今年有望更加灵活应变，当下投资者情绪有所企稳，科技主题涌现新催化，建议在反弹过程中步步为营，密切关注右侧确认信号，配置上从纯防御转向均衡，围绕优质红利蓝筹和科创成长两条主线布局。首先，节前中央汇金扩大购买范围有效地阻断了流动性循环连锁负反馈过程，资本市场生态建设转向做优存量严把增量，投资者回报环境有望改善。其次，1月社融数据略超预期，春节消费数据不乏亮点，今年经济基数效应基本消除，政策有望更加灵活应对经济扰动。再次，春节期间港股率先企稳提振投资者情绪，海外科技主题催化有望抬升反弹期间风险偏好。最后，当下增量资金主要来源于活跃资金加仓，右侧确认信号确认后将是较好入场时机。
2、国泰君安：预计节后A股会延续节前趋势继续中级反弹
国泰君安发布研报指出，节前最后一周，市场探底后明显回升，主要指数暴力反弹。展望后市，由于春节期间消息上总体平稳、外围市场整体偏暖，在底部结构重构完成后，预计节后A股会延续节前趋势继续中级反弹。在经历初期的暴力反弹之后，后市大概率会以“步步为营”的方式渐次上攻。配置方面，考虑到市场依然处于相对低位且春节期间有利因素较多，建议继续持仓等待反弹，但切勿轻易追高。行业板块方面，建议“稳中带攻”：一方面，仍保留部分以大型股份制银行、中字头建筑、券商和红利板块为主的“压舱石组合”，并在组合内部进行轮动、适当提高弹性；另一方面，基于目前大盘已经企稳的状态，可以适当提高传媒、通信、AIGC等板块的配比，以适当增加反弹期间组合的攻击性。
3、中信证券：预计未来短期内 央企分红回购力度或将加强 现金流相关指标值得关注
中信证券研报表示，2024年1月24日，国务院国资委首提将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，而过去政策以鼓励为主。市值管理是国企改革的重要一环，实现路径聚焦提高核心竞争力和增强核心功能。从美国经验来看，管理层薪资结构设计是促使上市公司回购的主要动力，但货币紧缩压制了企业的回购能力。从日本经验来看，东证所强化市值管理要求，但高速老龄化意味着企业更倾向提高分红。预计未来短期内，央企分红回购力度或将加强，现金流相关指标值得关注；中期来看，央企或在推动A股上市公司并购重组的同时，助力港股相关标的估值提升；长期来看，经营效率提升才是央企市值管理的根本目的。
4、中信证券：反弹步步为营，防御转向均衡
中信证券研报指出，流动性循环连锁负反馈在节前强有力的外力干预下已经结束，1月以来经济运行平稳中不乏亮点，政策在今年有望更加灵活应变，当下投资者情绪有所企稳，科技主题涌现新催化，建议在反弹过程中步步为营，密切关注右侧确认信号，配置上从纯防御转向均衡，围绕优质红利蓝筹和科创成长两条主线布局。首先，节前中央汇金扩大购买范围有效地阻断了流动性循环连锁负反馈过程，资本市场生态建设转向做优存量严把增量，投资者回报环境有望改善。其次，1月社融数据略超预期，春节消费数据不乏亮点，今年经济基数效应基本消除，政策有望更加灵活应对经济扰动。再次，春节期间港股率先企稳提振投资者情绪，海外科技主题催化有望抬升反弹期间风险偏好。最后，当下增量资金主要来源于活跃资金加仓，右侧确认信号确认后将是较好入场时机。
5、中信建投：市场短期有望延续修复行情，AI大概率是本轮“龙抬头”行情主线
中信建投表示，回顾历史表现，经济/盈利数据真空期+稳增长政策预期发酵背景下，春节后到两会前通常是市场可为阶段，2010年以来万得全A涨跌幅均值达3.2%，录得正收益的胜率高达86%，结构上高端制造、科技、周期录得超额收益的胜率领先。类比16、18年，两者均经历节前大跌-反弹过程，节后延续修复行情，至两会前录得正收益；反观今年表现，节前微观流动性担忧已得到一定程度缓解，节后开工旺季来临，短期有望延续修复行情，后续延续性则取决于两会政策及实体数据。科技方面海外催化亮眼，Sora视频效果远超预期，标志着AGI时代的来临。至于节后是否会重演2023年春节假期间Chat GPT爆发后的AI热潮，我们认为AI大概率是本轮“龙抬头”行情主线，维持红利+央国企底仓推荐同时，建议关注AI主题行情。
6、中金：美国降息预期再遭通胀打击 美联储已基本不会在3月份降息
中金公司研报认为，美联储已基本不会在3月份降息，而5月份降息也并非“铁板钉钉”，如果美国经济和通胀保持弹性，美联储或将会在降息的道路上更加谨慎。从大方向来看，我们依旧认为今年美国通胀会有所放缓，一个原因是去年上半年的基数较高，这是今年上半年CPI与核心CPI同比增速下降的一个有利因素。但从节奏上来看，我们认为存在很大不确定性，原因是近期发生的红海航行安全问题加大供应链风险，再加上美国经济总需求有韧性，劳动力市场仍然稳健，这些都可能增加通胀的粘性。如果供给的稳定性下降，需求又有韧性，那么美联储轻易降息就可能导致需求进一步走强，加大“二次通胀”风险。
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