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金属价格预测
铜：周五沪铜震荡收回跌幅，主力合约技术支撑在67400附近。SMM12日升水30元，周内社库减少900吨至7.2万吨。进口精矿指数下跌到47.63美元/吨。隔夜美国12月CPI超预期，同比上涨3.4%、三个月最大，降低联储3月降息概率，提振美元，压制铜价。
铝：12日沪铝延续震荡，现货小幅升水，本周铝锭铝棒社会库存与前一周基本持平。沪铝指数在近三年高位区域显示较强阻力，不过消费尚可以及低库存背景下回调空间也有限，单边趋势性不强，后续关注春节前累库情况。
锌：美通胀未能支持降息预期，沪锌弱整理延续，国内基本面供需双弱、矛盾不足，资金持仓兴趣依旧低迷。北方地区环保扰动再现，现货交投情绪回落。进口窗口打开，海外过剩压力传导下，锌上方仍承压。但矿端偏紧，年底备货需求支撑下，暂不看深跌。 沪锌短期可操作性不强，回调关注2.05-2.08万元/吨区间支撑。
铅：SMM铅锭社库环比增加0.34万吨至7.05万吨，Pb2401无交割风险，铅未能突破1.65万元/吨，前期提示注意套保盘、跨市反套资金短时止盈带来的回调压力兑现。环保限产再次来袭，钢联数据现实再生铅日受影响量月2700吨，预计持续3天，下游备货好转，精废价差收窄至75元/吨。
锡：日内沪锡震荡，现锡报价持平在20.65万元。印尼12月精锡出口环比降至5975吨，通常年初两月为出口淡季，2023年全年印尼锡锭出口下降12%。预计沪锡短线横盘震荡，关注周内社库，低锡价可能带动上下游补库。佤邦供损轮廓愈发清晰，市场需要题材兑现。
镍：周五沪镍窄幅波动，市场交投活跃。金川现货升水4650元，俄镍贴100元。上周镍、镍铁、不锈钢库存均现下降，昨华东某铁厂高镍铁成交价960元每镍铁，高于930元的市场平均水平，钢厂开始加大对镍铁的采购力度。
钢坯：12日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3670-3680元/吨含税出库。下游成品材价格主稳个调，整体成交偏弱，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3600。预计午后钢坯出厂价格或以稳为主。（单位：元/吨）
焦炭：12日港口焦炭现货市场弱稳运行。贸易集港情绪偏弱，两港库存小幅增加。日照港48增1，青岛港60增2，两港总库存108较上周减4。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。（单位：元/吨）
期货价格
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.1893元，较周四纽约尾盘跌142点，盘中整体交投于7.1656-7.1930元区间。
周五（1月12日）纽约尾盘，标普500股指期货最终下跌0.06%，道指期货跌0.44%，纳斯达克100股指期货跌0.04%。罗素2000股指期货跌0.19%。WTI原油期货涨1.10%，报72.81美元/桶。COMEX黄金期货涨1.70%，报2053.50美元/盎司；COMEX白银期货涨2.90%。COMEX铜期货跌1.10%，报3.7350美元/磅。
周五（1月12日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌0.80个基点，报3.9578%，美国PPI数据发布前十分钟涨至日高4.0050%，数据发布时跳水并日内整体转跌，美股开盘后跌至日低3.9145%，本周累计下跌8.61个基点。两年期美债收益率跌9.89个基点，报4.1462%，欧洲股市开盘时涨至日高4.2848%，美国PPI数据发布时跳水日内整体转跌，于美股开盘后跌至日低4.1168%。02/10年期美债收益率利差涨3.855个基点，报-19.279个基点，为2023年11月1日以来首次涨穿-20个基点，2022年7月6日以来一直处于倒挂状态（即处于负值状态）。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率下跌5.23个基点，报1.6724%。
周五（1月12日）纽约尾盘，彭博谷物分类指数下跌1.42%，报38.0657点，美国农业部（USDA）库存月报发布时出现一波跳水，本周累计下跌2.78%。CBOT玉米期货跌1.97%，报4.48-3/4美元/蒲式耳，USDA月报发布后一度跌至4.41美元，本周累跌2.60%。CBOT小麦期货跌1.20%，报5.97美元/蒲式耳，USDA月报发布后一度跌至5.87-1/4美元，本周累跌3.08%。CBOT大豆期货跌0.85%，报12.26-1/4美元/蒲式耳，USDA月报发布后一度跌之12.03美元，本周累跌2.39%；豆粕期货涨0.28%，本周累跌1.79%；豆油期货跌0.57%，本周累涨1.70%。ICE原糖期货跌跌0.60%，报21.63美分/磅，本周累涨2.46%；ICE白糖期货跌0.59%，报619.20美元/吨，本周累涨1.99%。ICE阿拉比卡咖啡期货跌2.17%，本周累跌1.50%；咖啡“C”期货%，罗布斯塔咖啡期货跌1.12%，本周累涨6.23%。可可期货涨0.96%，连续第四个交易日上涨（期间累涨5.40%），报4315美元/吨，盘中一度涨至4358美元，本周累涨2.64%。ICE棉花期货跌0.22%，本周累涨1.23%。
周五（1月12日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌5.2个基点，报2.184%，美国PPI数据发布前十分钟回升至日高2.223%，数据发布后跳水，在美股开盘后刷新日低至2.165%，全天一直处于下跌状态，本周累计上涨2.8个基点。两年期德债收益率跌10.9个基点，报2.517%，震荡于日低2.507%附近，欧股开盘后迅速走至日高2.591%，全天下跌，本周累跌5.1个基点；30年期德债收益率跌3.0个基点，报2.395%。2/10年期德债收益率利差涨5.892个基点，报-33.562个基点，本周累涨7.914个基点。意大利10年期国债收益率跌7.3个基点，报3.734%，本周累跌11.7个基点。
周五（1月12日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率下跌4.9个基点，报3.793%，美国PPI发布前反弹至日高3.835%，随后重新跌向欧股盘初跌至的日低3.758%，全天一直处于下跌状态，本周累计上涨0.6个基点。两年期英债收益率跌9.4个基点，报4.160%，盘中交投于4.236%-4.140%期间，本周累跌8.2个基点。30年期英债收益率跌1.6个基点，50年期英债收益率跌1.0个基点。2/10年期英债收益率利差上涨5.892个基点，报-33.562个基点，本周累涨7.914个基点。
WTI原油期货结算价收涨0.92%，报72.68美元/桶。
上期所原油期货2402合约夜盘收跌0.55%，报562.10元人民币/桶。
LME期铜收跌16美元，报8339美元/吨，本周累计下跌超过1.46%。LME期铝收跌16美元，报2220美元/吨，本周累跌超2.37%。LME期锌收涨12美元，报2514美元/吨，本周累跌超1.87%。LME期铅收跌4美元，报2091美元/吨。LME期镍收跌77美元，报16343美元/吨。LME期锡收涨77美元，报24631美元/吨。
国际铜夜盘收跌0.40%，沪铜收跌0.37%，沪铝收跌0.13%，沪锌收涨0.17%，沪铅收跌1.31%，沪镍收跌0.45%，沪锡收涨2.03%。氧化铝夜盘收跌1.45%。不锈钢夜盘收跌0.29%。
宏观与行业要闻
1、油价上涨给本周的通胀回落叙事增添了另一个打击
随着美国和英国在也门进行打击，中东地区的紧张局势推高了当天的油价。据报道，为了远离当前加剧的冲突，油轮正在避开红海航道。而从技术图表来看，基本面发展对于石油来说真是时机恰到好处。价格再次成功避免跌破200周移动平均线（绿线）。从更大的角度来看，本周油价的弹性和上涨只是给通胀回落叙事增添了一个小插曲。虽然并没有造成重大打击，但很可能会延长整个过程。对于市场参与者而言，他们迫切希望在年中之前将央行的降息纳入定价范围，最近发生的事情可能不是他们所期望的结果。
2、高盛：印度富裕阶层人数预计将在三年内增加近一倍，达到1亿
高盛表示，预计印度公司的高端商品销售额将超过广泛竞争对手，因为该国富裕阶层预计在三年内将增加近一倍至1亿人。过去十年间，强劲的经济增长、稳定的货币政策和高额信贷增长提升了印度最高收入者的购买力。根据上周五发布的高盛报告，2015年2400万每年赚取超过1万美元以上的富裕印度人数量已经增至6000万人，目前约占总人口4.1%。根据国际货币基金组织的预测，印度这个目前为全球第五大经济体有望在2027年成为第三大经济体。高盛表示，该国中产阶级的消费能力不断增强，这将使得休闲、珠宝、外出就餐和医疗保健等高端品牌企业受益。
3、美银：美国通胀风险上升，投资者调整乐观情绪
美银策略师表示，投资者预计美联储最早在三月份降息，他们可能低估了通胀带来的风险。Michael Hartnett称，当消费者价格高于失业率时，美联储很少会降息。EPFR Global数据显示，在1月10日前一周，股票基金流出71亿美元。随着交易员评估货币政策路径，本月股市表现不稳定。这也表明投资者已经开始调整乐观情绪。Hartnett还写道，红海的航运袭击也对通胀造成影响。他引用过去四周下降了多达45%的运输量作为例证。中东冲突升级，美国和英国对也门胡塞叛乱分子目标进行了空袭，引发报复誓言并导致油价上涨。
4、欧元区与通胀挂钩的债券供应将在2024年继续下降
花旗研究利率策略师班萨尔在一份报告中说，欧元区与通胀挂钩的政府债券发行量预计将从去年的660亿欧元降至2024年的510亿欧元，这意味着与通胀挂钩的政府债券在欧元区债券发行中的份额将降至2009年以来的最低水平。他说，这种预期的下降是由于德国决定停止发行挂钩债券，以及花旗认为意大利可能倾向于发行BTP Valore而不是BTP Italia以满足零售需求。BTP Valore是一种仅面向散户的政府债券，而BTP Italia是一种面向散户的债券，与意大利的通胀指数挂钩。他表示：我们怀疑，在通胀波动更大、经济不太可能恢复到疫情前水平的情况下，发行方可能对出售大量通胀保护产品持谨慎态度。
5、凯投宏观：英国有望在2023年躲过经济衰退
凯投宏观副首席英国经济学家格雷戈里在一份报告中说，11月份英国经济环比增长0.3%，可能意味着英国经济在2023年躲过了衰退。格雷戈里指出，如果12月份经济下滑0.2%或更多，那么第四季度经济就会出现萎缩。她表示，不可否认，有两个暂时因素推动了这一增长：罢工减少推动了服务业产出，而黑色星期五的折扣似乎提振了批发和零售活动。但她补充称，在近期市场利率预期大幅下降之后，经济增长将在2024年晚些时候得到提振。
6、供需双弱 焦炭价格或仍延续下行趋势
2023年下半年持续上行过后，焦炭市场近两月出现高位回落，新年已落地两轮降幅。“近期随着钢厂盈利下滑，检修减产增多，钢企对原料采购及到货节奏的积极性下降。”兰格钢铁研究中心分析师王国清分析近期焦炭价格走弱原因时称。据调研数据显示，截至2024年1月12日，全国主要钢铁企业高炉开工率为75.5%，较上周下降0.6个百分点；全国201家生产企业铁水日均产量为216.98万吨，周环比减少1.47万吨。全国主要钢企高炉开工率和铁水日均产量均呈现小幅下降的态势。对于焦炭后续价格走势，王国清表示，随着春节逐步临近，钢材市场呈现供需双弱局面，对焦炭需求及价格形成一定的抑制。从供应端来看，目前部分焦企将执行50%的限产，焦炭供应面临一定收缩压力，但整体供需偏弱态势仍将延续。华泰期货也认为，焦企处于微亏损状态，下游钢厂利润欠佳，原料冬储补库意愿不足，煤矿出货未有明显改善，部分矿点库存累积较大，双焦价格继续承压运行。
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