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金属价格预测
铜：8月以来LME铜累库近12万吨，因海外累库量较大，外盘弱于内盘，进口铜窗口打开，进口铜持续流入，叠加国内铜产量处于高位，铜供应偏宽松。国内在地产及降息等各种政策之后，经济持续修复，但整体力度偏弱，而且国内政策面偏克制。弱复苏尤其是地产端未有明显改善，对铜消费提振有限。全球供需偏宽松，铜价或延续弱势。不过国内铜消费在新能源支撑下有韧性，叠加铜价下跌精铜替代废铜消费，国内10月份有所累库，但幅度有限。在国内铜消费有韧性，国内经济修复以及美国经济软着陆的背景下，铜价下方空间有限。
铝：海外通胀压力叠加地缘风险，避险情绪略有回升，国内经济阶段性改善，持续性仍待观察，短期暂无明显的利空因素。基本面看，供应端仍有20万吨增量，后续仍有部分进口铝锭到货，供应压力仍存。短期受新疆站台积压影响，下周到货低于预期。预计10月下旬，供应压力有所增加。消费端节后开工率有所回升，但整体反馈后续订单不及预期，后续消费有走弱可能。预计下周铝价窄幅震荡为主，之后有走弱趋势。
锌：上周五伦锌录得一十字星阳线，日K重心下移，下方布林道下轨提供支撑。上周五LME库存减少250吨至86775吨，LME库存持续录减。上周五美元走强和高利率担忧下……
铅：基本面，10月，云南、江西等地区中大型铅冶炼企业进行检修，河南、内蒙古等地区多家冶炼企业在检修后，生产继续恢复，另外山西地区某炼厂新建精铅产能投产后逐渐稳定，江西地区某大型炼厂复产后贡献较多增幅。10月原生、再生铅产量稳中有增。因此对于铅精矿及废电瓶等原料的需求进一步提升，铅冶炼成本易涨难跌。废电瓶紧张令再生铅产业利润跌至近两个月低点。节后海内外持续累库，伦铅库存升至9万吨之上，国内因临近2310合约交割，炼厂库存向社会库存转移，库存压力令价格承压回落。消费端，电动自行车电池市场消费渐近尾声，观察实际消费对库存的作用影响。
锡：随着国内焊锡需求环比回暖，国内下游在盘面走弱下率先开始补库，进而带动国内库存去库加速。但海外目前需求复苏缓慢，叠加资金利息压力较大，海外锡锭持续交仓。目前看内强外弱的格局可持续，预计锡比价维持当前水平。
镍：纯镍方面，弱需求、库存高等多重因素对镍价形成了明显压制，但是当前价格已经逼近转产电积镍成本，镍价进一步下跌的空间有限，预计后市镍价震荡运行。硫酸镍方面，受益于成本支撑，硫酸镍价格存在一定支撑，但继续上涨动力不足，或维持高位震荡。镍矿方面，短期政策担忧解除，负反馈持续向上，但菲律宾到来使得进口量逐步减少，预计矿价持稳运行。镍铁方面，下游需求不畅导致的负反馈正在不断施压铁价。
宏观与行业要闻
1、美债抛售是否结束 机构持不同观点
美联储多位官员本周暗示，可能已经结束了加息。凯投宏观的分析师认为：美债收益率将继续下跌，因为令人失望的经济增长和低于预期的通胀，将导致美联储比目前市场所反映的更早、更大幅度地降息。但Lombard Odier投资管理公司宏观经济主管弗洛里安•埃尔波预计，在通胀持续高于目标、储蓄率不断下降推高实际利率（剔除通胀因素后的利率）之际，货币政策将继续保持鹰派立场，因为可用资金减少增加了成本。他表示：“这两个因素加在一起，使美国10年期国债收益率5%的水平成为一个坚实的锚定目标。”
2、今年前三季度中国钢铁工业展现出良好韧性 全球市场份额持续扩大
今天（15日）在上海召开的第十二届中国国际钢铁大会暨2023年全球低碳冶金创新论坛了解到，2023年，中国钢铁产量稳步增长，占全球总产量的比例进一步提高。钢铁行业的绿色低碳转型升级也在加速推进。数据显示，2022年，中国钢产量占全球总产量的53.9%。1-9月我国钢铁行业粗钢、生铁产量数据较往年同期稳步上涨，钢铁行业在高端化、智能化、绿色化转型发展中，完成了多项世界前沿技术的研发并投入使用。
3、中信证券：积极因素正不断积累
中信证券研报表示，经济逐月稳步恢复，政策节奏小步快走等积极因素正不断积累，中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解，四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期，市场底部已经夯实，观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转驱动的行情蓄势待发。首先，国内经济底已过部的特征近期再次得到数据确认，主要指标环比持续改善，预计四季度经济将保持稳步修复态势。其次，国内地方化债、城中村改造、地产因城施策放松等政策保持小步快走节奏，整体力度较大，市场感知度也将不断提升，同时四季度国内外重要会议密集召开将明确政策空间，改善政策预期。再次，中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解，且当前市场定价已较充分。最后，宏观流动性跨季改善，汇金增持提振信心，预计观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转的行情蓄势待发。
4、开源证券：煤价高位震荡，稳业绩和高分红致估值性价比凸显
开源证券研报指出，我们维持对煤炭板块高胜率与高安全边际的逻辑推荐，且攻守兼备：从高胜率而言，高分红已逐步受到资本市场资金的青睐，煤企高分红已成为大趋势；当前稳增长政策出台且超预期，煤炭股同样也会成为进攻品种，作为上游资源环节必然受到下游需求的拉升而反映出价格上涨。从安全性而言，我们认为煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年业绩多为5-6倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤炭企业价值被低估。高弹性且兼具高分红及成长性三合一的受益标的：山煤国际、兖矿能源、山西焦煤；稳健高分红受益标的：中国神华、陕西煤业。
5、国盛证券：大宗纸需求复苏，三季度盈利环比改善
10月16日消息，国盛证券研报指出，大宗纸需求复苏、提价落实，Q3盈利环比改善。8月世界20产浆国出货量同比+5.0%、环比+4.8%，全球发货环比改善，当前纸浆供需两旺，我们预计浆价年内延续小幅抬升趋势。浆纸系纸厂库存低位，成品纸提价落地，盈利逐步修复；废纸系节后龙头再次提价，且行业供需关系预计缓和。当前优选底层利润夯实的太阳纸业，关注玖龙纸业、山鹰国际、博汇纸业、晨鸣纸业等；林业碳汇年内开放预期增强，关注岳阳林纸。
6、金融环境大幅收紧 美企业债违约风险抬头
美东时间10月12日，“全球资产定价之锚”再掀波澜：9月美国CPI数据超预期，叠加美国财政部当天30年期国债标售拍卖“遇冷”，10年期美债收益率盘中升破4.7%。近期，美债市场波动明显。“十一”长假期间，在经济基本面与期限溢价因素的共振下，多期限美债收益率频频创下2007年以来的新高。随后，受美联储态度转鸽、地缘冲突提振避险情绪等因素影响，美债收益率有所回落，但仍维持高位运行。分析人士认为，长期债券收益率上涨意味着金融环境趋紧，可能对金融市场和经济增长带来不利影响，也在一定程度上降低了短期内进一步收紧货币政策的必要性。与此同时，美国企业债将在2024年至2026年迎来到期“高峰”。在“长期高息”的市场共识下，美国企业债违约风险也在逐步提升。
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