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金属价格预测
铜：沪铜低开高走，小阳线报收;九月检修将小幅增加，周末过后社会库存延续去化，临近假期备货需求显现，炼厂发货减少是主因。产业库存水平不高，临近长假，备货略有回暖，现货升水表现企稳，平水铜对盘升水140-200元/吨，好铜价差10元/吨左右，市面上流通量及其有限，主要是下游工厂拿货积极性有所提升，市场货源流动性相对偏紧，升水日内表现缓慢上扬，整体货源稀缺成交量难有大量体现。升水铜对当月升水150-160元/吨;平水铜升水140-150元/吨。
铝：25日铝价高开走低，现货市场疲软，周末库存去库未能有效带动市场情绪，下游节前补库积极性不足，持货商加大出货变现力度，从早间小贴水继续下调，报价在-40~-20，且有部分更低价货源出现但量并不大，接货方谨慎补入较低价货源，成交不太理想。后段期价涨跌波动，持货商跟随调价，报价最高至+60上下，买方接货积极性依然疲弱，成交寥寥。现货成交价集中在19420-19520元，较南储佛山均价升水-40~60元。
锌：佛山市场，期锌夜盘高位整理，早市开盘走低，市场持货商早间多积极报盘出货，现货当月票报价至南储高价贴水50至30元附近，后随期锌陆续走高以及部分刚需入市询价，部分商家稍有挺价至南储高价贴水20元附近，铁峰、兰锌等货源报价持稳于南储高价贴水30元左右，第二交易时段期锌止跌上行，市场少数接货需求继续询价采购，现货报价持稳南储高价贴水30元附近，25日市场总体备货情绪未见明显高涨，成交总体一般。
铅：期铅夜盘整理，早市开盘震荡小幅加剧，主力2311合约收于16865元/吨，较前一交易日下跌10元/吨，现货价格小幅上挺，节前备货氛围一般，成交刚需为主。中金报16950元/吨。
锡：25日锡价再度上涨，下游企业采购拿货情绪受十一假期备库因素影响依然相对平和，并未像此前高价时期基本无采购意愿，但25日采购也有半数附近为后点价，体现当下价格对下游企业依然并不具备明显吸引力。贸易企业反馈25日上午出货情况相对一般，出货量级也较平常出货状态相差无几……
镍：9月25日，SMM8-12%高镍生铁均价1160元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端，受成本端因素影响镍铁产量8月呈现下行趋势，当前可流动现货趋向偏紧。但部分上游存有回笼资金需求，出货意愿有所增强。下游需求端来看，目前不锈钢板块仍处于强预期弱现实的境况，当前不锈钢产量仍处于高位，但下游需求平平导致了不锈钢的库存呈现累库现象。综上，市场成交价格出现下行，镍生铁价格回落。但，国内镍铁原料成本相对较高，价格支撑依旧较强，预计近期国内镍铁与印尼镍铁价差将会缩窄。
钢坯：25日唐山钢坯直发成交偏弱，仓储现货报3560-3570元/吨含税出库。下游成品材价格稳中趋低，整体成交暂弱。预计午后钢坯出厂价格或下调30-40元/吨。（单位：元/吨）
焦炭：25日港口焦炭现货平稳运行。贸易集港情绪较好，两港库存稳中有增。日照港64增1，青岛港67平，两港总库存131较上周减3。需关注国内外钢厂需求、焦煤成本和期货盘面等情况对港口焦炭的影响。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元（CNY）北京时间03:00收报7.3115元，较上周五夜盘收盘跌135点。成交量97.34亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.3157元，较上周五纽约尾盘跌167点，盘中整体交投于7.2946-7.3180元区间。
周一（9月25日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨5.7个基点，报2.796%，盘中交投于2.749%-2.812%区间。两年期德债收益率跌1.4个基点，报3.235%，盘中交投于3.274%-3.222%区间，9月21日曾涨至3.362%（创3月9日以来新高）；30年期德债收益率涨8.2个基点，报2.997%，逼近2011年10月28日顶部3.017%。2/10年期德债收益率利差涨7.747个基点，报-44.565个基点。
上期所原油期货2311合约夜盘收跌0.46%，报688.50元人民币/桶。
布伦特11月原油期货收涨0.02美元，涨幅0.02%，报93.29美元/桶。
WTI 11月原油期货收跌0.35美元，跌幅0.39%，报89.68美元/桶。
COMEX 10月白银期货收跌1.94%，报23.168美元/盎司。COMEX 12月白银期货收跌1.92%，报23.385美元/盎司。
COMEX 10月黄金期货收跌0.46%，报1918.20美元/盎司。COMEX 12月黄金期货收跌0.46%，报1945.60美元/盎司。
国际铜夜盘收跌0.71%，沪铜收跌0.57%，沪铝收跌0.23%，沪锌收涨0.09%，沪铅收跌0.47%，沪镍收跌0.09%，沪锡收跌1.27%。氧化铝夜盘收跌0.72%。不锈钢夜盘收跌0.46%。
LME期铜收跌76美元，报8146美元/吨。LME期铝收跌7美元，报2234美元/吨。LME期锌收跌30美元，报2532美元/吨。LME期铅收跌33美元，报2181美元/吨。LME期镍收跌298美元，报19120美元/吨。LME期锡收跌363美元，报25888美元/吨。
大商所、郑商所夜盘收盘普跌，焦煤、烧碱跌超3%，苯乙烯、铁矿石等跌逾2%，甲醇、菜粕等跌超1%，白糖、塑料等小幅下跌；仅棉花、粳米等极少数品种小幅上涨。
宏观与行业要闻
1、瑞银：尽管供应不足，钯金价格仍可能保持疲软
瑞银表示，钯金价格将保持疲软，因为汽车行业对铂的替代以及部分地区去库存给钯金带来压力。NYMEX钯金期货目前交投在1252美元/盎司附近，但瑞银预计，从2023年12月到至少2024年9月，钯金价格将保持在1200美元/盎司左右。“我们重申对钯金的谨慎展望。”该行策略师Giovanni Staunovo在一份报告中表示：“除汽车催化剂中钯金正在被铂金取代外，一些地区可能因去库存而减少钯进口量，这可能是打压价格的另一个因素。”他补充称，投资者可能一直在利用价格反弹来进行抛售，今年以来钯金一直是表现最差的金属之一。
2、德商银行：德国IFO数据触底并不意味着经济前景好转
德商银行首席经济学家Joerg Kraemer在一份报告中称，德国9月份的IFO商业景气指数仅下降0.1，至85.7，但这并不是一个完全明确的信号，因为趋势明显指向下行。他表示，IFO和PMI这两项数据都停止了下行趋势，但此前已经连跌数月。Kraemer称，与此同时，制造业的新订单正在下滑，这可能会导致未来几个月工业生产的下降。他补充称，欧洲央行加息才刚刚开始生效，而政府经济政策的不确定性也在拖累经济。
3、欧洲央行暂停加息 一次性解决通胀问题成关键
欧洲央行管委卡扎克斯表示，欧洲央行9月份加息25个基点加息可能会使其在10月份暂停加息。他说道：“我们应该一次性解决通胀问题，加息有助于压低通胀预测，这样我们就能以更坚实的方式走上2025年下半年达到2%的道路。我不希望它拖到2026年。在我看来，当我们在展望中看到通胀预测开始显著且持续低于2%时，我们应该开始降息。如果我们只是看到通胀率下降到2%，那么我认为我们没有理由开始降息，因为那样我们将再次推高通胀率。”他还说：“最近的油价上涨，以及我们看到的石油供应国之间的沟通和行动，都不是暂时的，这是一个结构性问题，很可能会产生更持久的影响。这增加了通胀风险。流动性过剩”也是一个问题，它需要被消除，但必须循序渐进，这样才不会引发金融不稳定问题。
4、鹏华基金邓明明：债市大概率维持震荡走势
今年以来债牛行情让债券基金赚足市场目光，不过近期债市却迎来短暂调整。后续债市走势如何？机构如何控制净值回撤和风险？近日，鹏华基金债券投资一部基金经理邓明明表示，债市年末前大概率维持震荡走势，未来一个季度股市再次出现大幅下行的风险概率较低，权益资产有一定配置价值。谈及当前宏观环境，邓明明分析，当前宏观环境对债券投资较有利，宏观政策在发力，特别是货币政策不断推出降准、降息等操作，营造了较宽松的货币环境。整个债券收益率下行比较顺畅。从当前看到年末，债市大概率维持震荡走势，其中票息收益最为确定，会积极参与波动的博弈之中。
5、经济日报：稳汇率的关键是稳预期
文章称，展望下半年，尽管存在国内需求不足，一些企业经营困难，房地产、地方债领域风险隐患较多，国际形势复杂严峻等问题和挑战，但是我国基本面改善势头强劲，外汇供大于求格局不会逆转，稳汇率的基础更加牢靠。稳汇率的关键是稳预期。经济基本面是形成人民币汇率水平和趋势的决定性因素，是稳定市场预期的核心。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，关键在于扎实推动经济高质量发展，供给侧结构性改革和拉动内需并重，实现经济提质增效并保持合理增速，继续巩固贸易大国和强国的地位，构建国际收支自主均衡的体制机制，将经常账户顺差控制在国际公认的合理范围内。
6、经济回稳向好 人民币对非美货币保持强势
据证券时报，反映人民币对一篮子货币汇率变动的CFETS人民币指数再度迎涨。中国外汇交易中心昨日公布的数据显示，9月22日当周三大人民币汇率指数全线上涨，其中，CFETS人民币汇率指数报98.83，周涨0.32。在经历了上半年的高位回落后，自7月中旬以来，CFETS人民币指数触底反弹，两个多月时间反弹幅度达3%，已基本恢复到年初水平。不过，相比之下，同期人民币对美元汇率贬值近2.4%。人民币对多边汇率与对美元汇率的反向变动，反映的是在美元指数持续坚挺的背景下，包括人民币在内的众多非美货币均呈现相对弱势，但横向比较看，人民币相对其他非美货币并不弱。
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