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金属价格预测
铜：上周五晚伦铜开于8269.5美元/吨，盘初摸高于8281美元/吨，盘中一路下行，盘尾摸底于8196.5美元/吨，盘尾收于8198.5美元/吨，成交量至1.6万吨，持仓量26.3万手，跌幅达0.32%。隔夜沪铜主力2311合约开于68140元/吨，盘初摸高于68170元/吨，而后震荡下行盘尾摸底于67770元/吨，最终收于67850元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至13.8万手，涨幅达0.1%。宏观方面，美国9月Markit制造业PMI初值录得48.9，创2个月以来新高，但连续五个月处于收缩区间；服务业PMI初值录得50.2，不及预期的50.6，为8个月以来新低；综合PMI初值50.1，创7个月以来新低。 美联储理事鲍曼表示，通胀仍然过高，进一步加息可能是合适的。基本面方面，截至9月22日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一大幅减少1.61万吨至9.47万吨，较上上周五下降0.62万吨。
铝：基本面，供应端产能近期变动不大，后续也几乎没有较大的新增及复产产能计划，预计供应稳定。消费端铝加工企业开工率环比小增，但尚未达到旺季特征。现货市场临近国庆小长假备货增多。库存在入库有限，消费阶段性增加情况下，仍保持低位，仓单库存交割之后短暂增加又回落至4万附近低位。
锌：基本面看，LME库存连续数日下降，高库存压力暂缓。国内8月锌矿进口环比大增，炼厂原料依旧宽松。周度加工费企稳，叠加锌价高位下，炼厂利润依旧不错，生产意愿偏强，四季度加工费存下调预期，或限制产出增速。8月精炼锌进口量不足3万吨，但9月进口利润较高，进口量环比存大幅增加预期，国内总供应趋松。下游节前按需备货，带来库存低位小幅下滑。不过，部分镀锌企业计划保温放假、压铸锌合金企业因亚运会停产，企业开工存回落预期。
铅：基本面看，随着LME库存持续增加，LME0-3升水回归至正常水平，伦铅挤仓担忧缓解。国内看，原生铅及再生铅炼厂检修与复产并存，供应延续小增，而下游铅蓄电池企业生产改善有限，高价反噬性较强，部分电池企业计划放假5-8天。此外，随着沪伦比价不断攀升，铅锭出口窗口关闭，依赖出口化解国内过剩压力的预期减弱。
锡：8月，国内锡矿进口2.71万吨，环比减少12.3%，同比增加57.19%。其中来自缅甸2.28万吨，同比增加65.30%；除缅甸外其它各国合计进口量环比基本持平。虽然8月进口矿环比减少，但仍处于历史高位，短期内冶炼原料供应无虞。锡锭进口2,360吨，其中来自印尼1,859吨，秘鲁451吨；锡锭出口量环比减少177吨至831吨。
镍：整体，美联储将利率长期保持高位的预期主导市场，美指强势冲击年内新高，以原油为代表的大宗商品普遍承压。不过美联储预期仍然会随着后续公布的经济数据变化，市场情绪仍有变动可能。基本面矿价较挺，国内镍产业链上各品种已至成本线附近，后续宏观情绪平稳，在成本支撑下，镍价下方空间预计有限。
宏观与行业要闻
1、经济复苏动能触底反弹 国际金融机构上调中国经济预测
8月份中国经济增速回暖的信号正不断增强国际金融机构的信心。近期，多家外资金融机构陆续上调对中国2023年GDP增速的预测，认为中国有望实现5%左右的年增长率目标，并认为在需求复苏的背景下，消费通缩不太可能出现。“活跃资本市场，提振投资者信心’的一系列举措已经开始切中融资方和二级市场投资方回报动态平衡的要点。对当前中国股市有理由更加乐观，从部分指标来看，市场或已触底。”接受记者采访的多位外资机构人士这样表示。
2、中信证券：市场底部正在夯实 把握当前布局时机
中信证券研究报告指出，一系列政策合力起效后，后续政策仍有加码空间，国内经济拐点逐渐明确，并将得到数据不断验证；外部强美元的扰动已趋弱，人民币汇率的预期已趋稳，市场反应也已钝化；市场成交快速缩量预示着卖盘消化已近尾声，市场底部正在夯实，长假前后是重要的布局时点，建议坚持顺周期、科技、白马三阶段策略布局。首先，已落地的一系列政策合力起效下，国内经济修复的拐点将不断得到数据验证，且后续政策仍有发力空间，直到彻底扭转经济走弱和预期转弱的趋势，其拐点逐步明确将奠定市场信心稳步修复的基础。其次，美债供需格局恶化推升美国长端利率，美股易跌难涨，美元指数走强但人民币汇率预期依然稳定，A股对外部扰动的反应也已钝化，且中美成立经济领域工作组也将有助于提振经济和市场信心。最后，长假前市场成交量快速萎缩，各类资金卖盘消化接近尾声，场内外资金在数据验证期保持观望，随着节后数据集中披露，入场意愿将明显增强，当前市场底部正在夯实。
3、国信证券：化工煤需求大涨，关注四季度焦煤长协定价
国信证券9月25日研报指出，煤价继续上涨，化工煤需求大涨，关注四季度焦煤长协定价。日耗高位超预期，但预期回落，煤企库存低位，电厂库存维持高位，港口库存反弹，煤化工用煤大幅上升。钢厂开工保持高位，刚需低库存下焦煤价格反弹。动力煤方面，近期日耗维持，高于去年同期，长协供应充足，进口煤边际减弱，电厂维持高库存策略，沿海电厂库存回落，预计维持采购；焦煤库存整体偏低，价格易涨难跌，四季度焦煤长协价格有望上涨，焦炭第二轮提涨开始；化工品价格涨跌互现，用煤需求大幅上涨，支撑港口煤价。地产政策下煤炭需求预期改善，供给边际减弱，国际油价和煤价反弹。地产政策边际支撑下，布局焦煤、焦炭、化工煤、动力煤公司。
4、“试验田”引领 金融开放释放更多积极信号
近期，中国人民银行、国家外汇管理局召开外资金融机构与外资企业座谈会，释放“不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放”的重要信号。与此同时，作为金融开放的“领头羊”，上海市政府办公厅近日对外印发《上海市落实〈关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放的若干措施〉实施方案》的通知，部署八方面共31条措施，其中多条措施也涉及充分给予外资金融机构国民待遇并进行审慎监管等内容。业内人士表示，近期的多个部署意味着管理部门将加大支持金融高水平开放的力度。展望未来，系统性、制度性的开放局面将进一步形成并完善，与此同时，作为开放“试验田”的上海自贸区，也将进一步发挥引领作用。
5、成本端提振叠加供需两旺，纸浆期货或延续涨势
上个交易周，纸浆期货价格连涨4日，创下6个多月以来新高。截至上周五收盘，纸浆期货主力合约2401周内涨幅达4%，自5792元/吨低位上涨至6152元/吨高位，最终收涨6080元/吨。业内人士表示，由于成本端提振叠加供需两旺，纸浆期价上涨斜率继续拉大，预计后市价格上行的趋势仍能延续，但绝对价格已偏向高估，需要关注成品纸价格上涨能否持续。
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