2000亿“释放资金”正待入市！政策力度大且导向清晰 资本市场迎险资长期增量资金
发布时间：2023-09-11 16:52:57 浏览：188
以险资为代表的中长线资金加大入市力度的安排更加清晰！ 9月10日，金融监管总局发布《国家金融监管总局关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（以下简称《通知》），其中最为突出的是，在引导保险公司支持资本市场平稳健康发展上作出相关调整与要求： 一是对险资投资市场的风险因子作出了新的调整与优化。《通知》对于保险公司投资沪深300指数成份股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金(REITs)中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。同时，规定保险公司投资国家战略性新兴产业未上市公司股权的风险因子为0.4；科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。 二是要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。 对此，券商分析人士指出，在“活跃资本市场”高层定调之下，近期证监会也多次呼吁长期资金入市，金融监管总局在当前时点及时发文，有力释放保险资金投资空间，明确延长考核周期，无疑利于险资提升权益配置比例。 亦有市场人士给出测算，《通知》实施后，在最低资本不变情况下，估算股票投资空间释放超过2000亿元。 释放股票投资空间2000亿 偿付能力和考核周期是限制险资入市的主要约束之一，尤其是偿二代规则对保险公司权益资产的配置比例上限是有要求的，根据综合偿付能力充足率高低来划分。 目前头部公司综合偿付能力充足率在200%-250%之间，中小公司在150%-200%之间，对应的权益资产上限就分别是25%和30%，这也就意味着根据偿付能力不同，各家公司对权益市场的配置是有严格限制的。 此次《通知》将保险公司投资沪深300、科创板等风险因子调低，有利于降低保险公司投资这几类权益资产的资本占用，为保险公司松绑，释放出更多权益资产配置空间。券商分析师认为，尤其是对偿付能力充足率属于各档的临界点的公司而言，可以提升权益配置比例上限。 比如，A公司目前综合偿付能力充足率为195%，那它的权益配置比例上限是25%，此次发文后，公司综合偿付能力充足率变为210%，那它的权益配置比例上限就变成了30%，就提高了5个百分点，可以加配5个点的权益资产。不过，对于偿付能力充足率提升后仍在同一档的公司而言，影响不大。 此外，在低利率环境下，险资投资也希望能够突围增配权益以及另类投资比例。考核周期过短，在高波动的A股市场，给权益投资带来压力。Reits风险因子较大，也占用了较多核心资本，限制了险资配置。降低相应的风险因子，减少了投资约束。要求加强长期考核，更是鼓励险资入市的必然选择。 值得注意的是，《通知》还规定保险公司投资国家战略性新兴产业未上市公司股权的风险因子为0.4；科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。对新型战略股权投资风险因子调整显示了政策鼓励新型战略产业，保险公司作为将储蓄转为投资的重要渠道，支持实体企业、新型战略企业是应有之义。 整体而言，这一优化对保险资金加大权益配置（包括二级和一级权益）提供了更大的便利，具体提升幅度要分公司看待。 行业机构测算表示，《通知》实施后，在最低资本不变情况下，估算股票投资空间释放超过2000亿元（假设保险资金2.1万亿股票资产中沪深300占50%，科创板占5%，释放资本全部增配沪深300权重股），将激发险企权益投资特别是高股息股票配置意愿。 三年期考核提高股票投资稳定性和积极性 鼓励险资企业坚持长期主义，加大对权益市场的配置，更好服务实体经济和人民群众，与此同时，监管也对险资的考核做出新要求。 《通知》明确提出，保险公司应加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。此项规定意在引导、鼓励保险公司调整考核机制，进行价值投资、长期投资，有助于推动险资成为资本市场的稳定器。 数据显示，当前偿付能力报告摘要中仅需披露当季平均的投资收益率和综合投资收益率，2023年上半年保险公司年化财务收益率为3.22%，年化综合收益率为4.33%。 监管此次引导保险公司加强投资收益长期考核，预计保险资金权益投资期限将有所拉长，有利于保险公司建立匹配负债特点的穿越周期的投资理念，克服短期价格波动，提高股票投资的积极性和稳定性。体现了监管鼓励保险公司支持资本市场平稳健康发展的积极信号，与活跃资本市场相关政策一脉相承。 险资发挥市场“稳定器”作用获得业内共识 财联社记者综合多家媒体报道显示，多家寿险负责人对该政策的及时出台形成共识，即随着保险资金资产配置结构优化，在积极支持资本市场稳定发展上将发挥重要作用。 有险企负责人认为选取下调风险因子的投资品类也具有代表性，沪深300指数成份股代表了市场蓝筹股，反映经济结构最稳健、最核心的资产；科创板则体现了支持国家科技创新战略导向的作用；降低REITs的风险因子，对活跃创新产品的市场有一定意义。 中国人寿保险（集团）公司首席投资官王军辉表示，7月24日政治局会议以来，相关部门围绕“活跃资本市场，提振投资者信心”，不断出台支持政策。本次金融监管总局文件的出台，是立足行业自身发展规律，更好地服务实体经济、更好地支持资本市场发展的创新实践。 他进一步指出，长期以来，面对无风险利率下行趋势，加大权益资产配置一直是保险资金运用的必然选择。本次政策的出台，对保险资金加大权益资产配置，特别是加大对科技创新战略的支持，具有直接推动作用。 中国人民财产保险股份有限公司总裁于泽介绍，以人保财险投资的沪深300指数成份股为例，最低资本将下降16亿元左右，有利于公司进一步加大这些方面的投资，持续服务实体经济和科技创新的发展。
来源：财联社
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