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金属价格预测
铜：周五隔夜铜价震荡运行，主力2309合约收于68400元/吨，涨0.15%。央行降息之后，铜价企稳，但仍在底部震荡。市场仍在等待地产相关政策，信心仍不足。但是铜价下跌后，下游接货意愿明显提升，铜现货升水攀升至高位，下游开工率回升，上周上期所铜库存下降1.37万吨至3.9万吨，目前国内铜库存处于低位。新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较强，对铜价支撑较强。基本面对铜价存支撑，若后续政策出台，市场情绪好转，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。
铝：宏观方面，美联储7月会议纪要称通胀向上运行或需要更多加息，11月份之前加息概率增加，国内扩大内需及房地产等刺激政策暂未落地，政策力度走弱。基本面上，国内铸锭量依旧偏少，使得市场短期内难有大量集中到货的出现，短期国内铝锭社会库存向下冲破50万吨大关在即。随着云南供应端复产进入尾声......
锌：基本面看，受澳洲罢工影响，LNG供应扰动担忧升温，欧洲天然气价格飙升，但需求弱势抵消了成本端利多影响。海外隐性库存继续显性化，连续集中交仓后LME库存大幅攀升，伦锌受挫逼近前低。国内看，锌矿进口窗口再开启，原料充裕及利润修复下，炼厂额外检修驱动不强，供应维持高位，叠加锌锭进口窗口临近开启，进口存流入预期下，供应压力不减。下游临近淡季尾声，初端企业开工有望环比改善，且锌价跌至二万附近下游逢低备货情绪明显好转，需求有韧性，但政策刺激落地程度仍待观察。
铅：基本面来看，原料端看，铅矿供应延续紧张，内外周度加工费低位维稳，废旧电瓶价格碎步式上涨，已较月初上涨150元/吨。供应端看，交割货源尚未流入市场，市场流通现货偏紧张。后期看，原生铅炼厂检修与再生铅炼厂新增产量释放并存，叠加交割货源流入，供应有望环比改善。需求端来看，铅蓄电池消费有所改善，但程度尚有限，同时铅锭出口窗口尚未开启，内需尚难消化当前库存。
锡：上周五外盘锡价先抑后扬，整体波动有限。LME三月期锡价跌0.2%至25250美元/吨。国内夜盘震荡反弹，主力2309合约收高于212980元/吨。早间现货市场交投清淡，下游仍未有再度补库的行为，多消化库存为主，持货商鲜有出货成交，现货升贴水窄幅波动。在宏观面、消息面因素影响下，当前市场仍表现谨慎。不过基本面整体趋好，精炼锡产量处于低位甚至进一步下降，消费整体平稳且后期有回暖预期。显性库存仍处于高位，但整体下降趋势形成。后期随着市场情绪的稳定，锡价有望企稳回升。
镍：消息面，印尼开展能矿部廉政调查，使得镍矿山新生产配额获批缓慢，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期资源可能紧缺，抬升资源端成本。基本面无明显变化，近1个月社库表现小幅波动，未见明显累库趋势。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，近期硫酸镍跌价成本略有下移，短线偏向震荡思路。等待过剩兑现，则进一步打开下方空间。印尼纯镍项目已有产出，但考虑资源端紧缺预期下，暂观望为主。
宏观与行业要闻
1、兴业证券首席经济学家王涵：政策托底经济，市场与经济良性互动可期
兴业证券首席经济学家王涵表示，7月24日政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，8月18日证监会落实推出了一揽子政策措施。从政策态度以及相关措施来看，资本市场信心有望得到进一步提振。资本市场保持平稳运行具有坚实基础，政策助力市场回暖可期。过去几年，资本市场不断深化服务实体转型，与实体经济发展方向的关系进一步增强。中国资本市场生态持续优化，机构投资者占比不断提升，中长期资金引入的制度安排不断完善。近期稳增长政策效应正在逐步显现，证监会正在积极加快推出一批可落地、有实效的政策举措。在政策协同、同向发力的背景下，资本市场活力提升、信心提振，形成与实体经济良性互动的态势可期。
2、中信证券：建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局
中信证券研报指出，市场再现三重谷底，已具备以往历史底部特征；政策积极信号已非常明确，政策举措正不断落实，须坚定信心；政策起效及市场情绪的扭转需要时间，须保持耐心；择机布局产业及政策主题。首先，从市场目前的状态来看，政策预期从无到亢奋再回到冰点，情绪也重回谷底，市场环境已具备以往历史底部的特征。其次，从政治局会后的政策动向来看，财政政策会变得更加积极，化债举措已在稳步推进，地产领域的进一步宽松可期，部分城市已衍生出多样化的放松举措，活跃资本市场政策率先落地，放松优质证券公司资本约束超市场预期。最后，政策落地后的作用来看，预计政策效果的最早体现可能要到9月，但8月经济数据不会进一步恶化，市场情绪已经进入失望和宣泄阶段，情绪扭转需要时间。配置上，建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局，政策主题围绕后续政府开支的增长，关注数字经济和地方化债受益主题。
3、商务部与中国农业银行签署服务商务高质量发展战略合作协议
近日，商务部与中国农业银行签署服务商务高质量发展战略合作协议。根据合作协议，商务部将充分发挥政策统筹协调优势，加强政策宣传。农业银行将依法按市场化原则加大信贷支持力度，提供全方位金融服务，助力实体经济发展。双方将在推动农村电商高质量发展、支持县域商业体系建设、开展定点帮扶合作、发展消费领域金融服务、支持推进现代化产业体系建设、支持区域市场一体化、稳住外贸外资基本盘、推进数字贸易发展等方面加强合作，采取切实有效措施，协助企业做强国内市场，开拓国际市场，推动国内外市场联通互促。
4、中信证券：看好盈利提升主线下的铝板块配置机会
中信证券研报认为，吨铝盈利提升已成为近期主线，驱动板块重启涨势。展望未来，电解铝产能受限且扰动频发，供给持续承压；需求短期具备较强韧性，长期增长具备高确定性。紧平衡下铝价有望维持高位，叠加年内能源及原料价格缺乏上涨支撑，吨铝利润预计维持高位，支撑板块后续涨势。我们看好铝板块布局机会，维持板块“强于大市”评级。
5、摩根大通：美股将继续下跌，消费疲软只是原因之一
摩根大通首席股票策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示，美国消费者已经耗尽了疫情期间的过剩储蓄，随着10月份学生贷款重新开始支付，消费者支出可能会进一步放缓。而消费疲软只是美国股市将继续下跌的原因之一，其他令人担忧的因素包括不断恶化的企业利润率、高利率以及股票回购计划的激励措施减少。他预计标普500指数今年将收于4200点，较目前水平下跌约4%。他仍然预计，美国将在2024年初的某个时候陷入衰退。
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