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金属价格预测
铜：基本面方面，进入8月份以后库存开始垒库趋势，上周五Lme 库存继续增加1900吨，国内8月仅有大冶有色一家检修，供应增加，上周保税区和国内社库共增加了1万吨，不过消费端也不错，光伏新能源及空调等行业表现不错，月度消费量120万吨左右，价格下跌至68000以后，下游大幅拿货,现货活跃度提高，现货升贴水走高，进口窗口开启。
铝：宏观层面，国内7月份社融数据公布，数据的疲软使得市场对经济复苏产生担忧，国内地产及部分信托理财的暴雷令市场担忧，市场情绪走向低迷；产业方面，近期成本整体较为平稳，供应端云南复产进入尾声，库存数据仍然维持去化，表观需求强劲，SMM调研数据显示，本周样本铝加工企业开工率环比上涨0.5个百分点，主要是光伏等工业型材恢复较好；交易策略方面，近期宏观情绪再度走弱，抑制工业品价格共振回落，产业基本面仍然偏强，带来较强的抵抗，预计铝价短期或受宏观情绪影响震荡回落
锌：宏观方面，国内7月份社融数据公布，数据的疲软使得市场对经济复苏产生担忧，国内地产及部分信托理财的暴雷的担忧发酵，市场情绪走向低迷；产业方面，库存在淡季去库，SMM七地库存较上周五减少0.97万吨至11.72万吨，表现出消费具有一定的韧性
铅：沪铅PB2309合约上周五夜盘报收15905元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。基本面方面，8月铅锭供应预增，主要是来自于再生铅炼厂复产与新建投产，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上。消费方面，近期市场表现平淡，下游企业维持刚需采购，但国家发改委提出扩大新能源汽车消费，适度超前建设充电基础设施体系，一系列政策的发布或推动下半年汽车配套铅蓄电池以及基站用铅蓄电池的需求量。
锡：缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，而锡市场一直处于垒库状态，现在全球精锡库存比去年高8800吨，锡价可能会随市场情绪走弱进一步下探。
镍：产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。7月三元电池装车量环比回暖，但前驱体产量环比下滑，硫酸镍需求没有支撑，8月三元前驱体价格普跌后，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。现货市场金川镍刚需仍存，升水维持坚挺，俄镍被国产电积镍替代，升水不足2000元/吨。
宏观与行业要闻
1、中信证券：预计未来货币政策会适时降准、降息 中报季很有可能是本轮A股盈利周期的底部
中信证券研报指出，首先，7月社融整体低于预期，其中人民币贷款新增3459亿元，同比少增3498亿元，可能原因包括信贷需求被提前透支、居民提前还贷和基建财力支出回落等，当前信贷需求偏弱，预计未来货币政策会适时降准、降息；叠加地产政策逐步调整，将逐步修复实体经济信贷需求。其次，7月两大物价指标均呈现出积极信号，PPI同比拐点如期出现，且环比降幅也明显收窄；CPI数据“名弱实强”，更值得关注的是核心CPI同比大幅回升，超出市场预期。再次，在去年同期高基数效应的拖累下，7月出口数据延续回落，预计8月份开始拖累出口增速的高基数因素将逐渐消退。最后，随着价格压制因素明显改善，以及后续政策逐步发力，我们认为今年的中报季很有可能是本轮A股盈利周期的底部，预计下半年非金融板块盈利将进入新一轮稳健的上行周期。
2、中信证券：政策落地正处起点而非终点 A股依然处于年内第三个做多窗口期
中信证券研报表示，政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪，但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确，政策落地速度低于市场预期，当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点，其它增量政策将有序落地，预计地产政策整体力度不会弱于预期，而活跃资本市场的政策将先易后难，美国限投令实际落地弱于之前的媒体报道，对流动性影响仅限于相关行业的一级市场增量部分，A股依然处于年内第三个做多窗口期，短暂波动带来入场良机，建议继续围绕地产、科技、能源资源三大产业主题布局。
3、中信建投：预计7月社融为全年低点 后续将保持稳中向好的态势
中信建投证券研究报告指出，7月低于预期的社融数据反应出市场对经济复苏的信心不足，信贷需求偏弱。随着政治局会议召开，推动经济复苏的稳增长政策密集出台，经济增长拐点已经确立。预计下半年市场对经济修复预期将持续增强，后续信贷需求稳中向好。同时政策端明确表态化解地方政府债务风险、调整优化房地产政策。展望后续，更多稳增长政策可能加快落地，社融增长拐点可期。6月以来，政策端明显转向，降息、促内需、稳地产等推动经济稳增长政策应出尽出，近期政治局会议更是确立了经济复苏的拐点，当前政策端明确表态有利于扭转二季度以来经济温和复苏导致的悲观预期。信贷方面，随着大部分基建等对公贷款储备项目在上半年消耗完毕，产业链下游广大中小企业信贷需求的修复才能明显带动信贷投放增量，而近期税收、普惠小微政策的延续有助于实体企业经营环境进一步改善，打通信贷需求从大基建项目、核心企业向下游中小企业传导的堵点。此外，在政策端驱动下，三季度政府债发行将明显加快，为社融数据的改善奠定基础。在社融数据再次边际走弱后，稳增长政策更多更快的落地可以期待，预计7月社融为全年低点，后续将保持稳中向好的态势。
4、美联储鹰派立场一日不消 美债动荡局势便无休止
目前市场许多投资者松了一口气，因为他们认为美联储终于可能不再加息了，但这并不意味着债券市场的动荡很快就会成为过去。投资者预计，由于经济不确定性威胁到央行的政策路径或使利率保持较高水平的时间比交易员目前预期更长，美国国债将继续受到剧烈波动的影响。已经有一些美联储官员强调，在通胀仍然超过2%目标的情况下，尽管进行了四十年来最激进的货币政策收紧措施，他们可能还需要做更多工作。在巴克莱银行，策略师建议客户出售2年期国债，并预计明年利率将保持较高水平，这与广泛传言相反，即美联储将在三月份开始一系列降息。而作为整个金融体系基准线的10年期国债收益率正在回升至去年高点，景顺固定收益首席策略师罗布·沃尔德纳表示：长期收益率上涨是由于美联储发出鹰派信号所致，只要美联储依然保持鹰派立场，便会使得不确定性居高不下。
5、中金：高库存或成供给干扰缓冲垫 锡价或难以冲高
中金公司研报表示，自年初以来，锡价震荡上行，按5月24日阶段性低点至7月28日计算，SHFE锡主力合约已上涨18.3%，LME3个月锡期货官方价已上涨21.5%。如我们在先前发布的有色金属2023下半年展望：寻底与转折中的判断，供给干扰叠加半导体行业景气度触底回升，加剧了市场对于供需缺口的担忧。短期来看，我们提示精锡高库存对供给干扰可能有缓冲作用，锡价或难以冲高。向前看，我们认为核心仍然是终端需求回暖对锡基本面的传导情况，需求改善兑现叠加供给刚性或推升锡价再度上行。
6、国泰君安：股票指数横盘震荡，大跌之后下行有底
8月14日消息，国泰君安证券研报消息，大跌之后下行有底，震荡底部不必过虑。近期市场连日调整，指数在周五以低成交量击穿重要关口位置，显示市场买盘和信心的疲软。本周市场调整，原因有三：1）社融、出口等数据超季节性回落；2）房企流动性困局与信托风险；3）美国对华投资限令与外部地缘不确定性。市场情绪也表现出“忽上忽下”，过度乐观转向害怕风险。我们认为，权重板块经历两年调整，市场对于经济/地缘的看法并无太大分歧并已计价，悲观者多数已出清，市场下行的空间并不大。另一方面，对政治局后政策发力的预期也已多数计价，市场需要新的增量政策。因此我们维持对大势的判断，股票指数横盘震荡。大跌之后下行有底，不必过虑。
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