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金属价格预测
铜：周二沪铜稳步走强，市场交投活跃。昨夜政治局会议给市场预期明显提振，离岸人民币贬值趋势有望遏止。本周关注美联储会议最新表态。现货来看，上海升水稳定在85元，下游询盘积极度不高，贸易商也无意降价，双方僵持。需求虽已经处于淡季，但供应端近两个月检修较多，库存维持低位。
铝：25日受宏观因素提振，沪铝跟随有色整体偏强。近期累库暂时低于预期，仓单持仓比偏高令沪铝具备一定韧性，不过云南复产快速推进，下游开工回落，关注累库兑现。沪铝短期继续测试上方年线阻力。氧化铝现货连续四周小幅上涨，均价接近2840元，期货合约价格跟随上涨呈现升水。产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，最高成本产能2900元上方理论上构成价格上限，等待沽空机会。
锌：沪锌增仓上行，下游企业采购谨慎，现货成交清淡。内外盘同时累库，进口锭冲击下，国内现货升水上行乏力。炼厂检修带来的减量被进口量冲抵，基本面矛盾并不突出。高层会议再释放稳地产信号，多头有一定抢跑心态，受益于市场对地产板块信心的短时修复，沪锌走强。技术面看，沪锌均线黏连，再次站上60日均线，后市有望摆脱低位整理，向上打开一定空间。矿端延续宽松，炼厂利润修复，反弹可持续性不足。
铅：沪铅强势破万六，持货商出货不多，报价贴水无明显扩大，贸易商有意接炼厂大贴水交割货源，精废价差放大至225元，SMM原生铅现货报价对近月贴水250元。7月废电瓶回收量好转，冶炼厂检修复产增多，供应环比预增。下游企业谨慎观望，长单提货为主，散单成交清淡。高铅价对消费的抑制在逐步显现。
锡：日内锡价继续震荡，市场仍在等待缅矿消息，警惕锡价短线能否再次发力。6月国内集成电路产销进入淡季，上半年累计增速再次降至-3%，本月延续淡消费。交投上，市场倘若再次交易缅矿题材，盘面出现单日短线低仓量拉涨，消费淡季及高库存下，建议参与短线空头。倘若锡价延续震荡，保持观望。
镍：周二沪镍跟随外围市场情绪反弹，市场交投活跃，持仓小幅下降，没有增量资金进场，镍市热度明显下降。现货来看，金川升水继续大降至4650元，俄镍降至2150元，虽有期价反弹因素，但也暗示现货端支撑进一步削弱，或与交割品扩容和新的电积镍产能不断提升国内镍产量有关。近期镍铁和下游不锈钢持续快速上扬，房地产相关政策预期开始影响产业链心态，不锈钢市场现货成交有起色，但多为下游补库，终端需求仍待印证。
钢坯：25日唐山钢坯直发成交一般尚可，仓储现货报3720-3730元/吨含税出库。下游成品材价格趋强，高价成交暂一般。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30，报3650。（单位：元/吨）
焦炭：25日港口焦炭现货暂稳运行。贸易集港情况一般，两港库存环窄幅波动。日照港80增1，青岛港88平，两港总库存168较上周减6。近期需关注国内外市场需求、焦煤成本端变化和期货盘面等情况对港口焦炭的影响。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.1387，较上一交易日夜盘收盘涨473点。成交量554.02亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.1372元，较周一纽约尾盘上涨491点，盘中整体交投于7.1898-7.1260元区间。
周二（7月25日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率大体持平，报2.425%，盘中交投于2.471%-2.420%区间。两年期德债收益率涨2.2个基点，报3.068%，盘中交投于3.036%-3.074%区间；30年期德债收益率跌1.2个基点，报2.464%。一位投资者买入schatz期权，目标是两年期德债收益率将跌穿2.65%——上次涨穿这一点位是在5月17日。2/10年期德债收益率利差下跌1.671个基点，报-64.976个基点。
WTI 9月原油期货收涨0.89美元，涨幅1.13%，报79.63美元/桶。
COMEX 8月黄金期货收涨0.07%，报1963.70美元/盎司。COMEX 10月黄金期货收涨0.07%，报1983.10美元/盎司。
沪金主力合约收跌0.26%，报457元/克，沪银主力合约收涨0.53%，报5847元/千克，SC原油主力合约收涨0.94%，报604元/桶。
上海黄金交易所黄金T+D 7月26日（周三）早盘盘初下跌0.07%报456.13元/克；上海黄金交易所白银T+D 7月26日（周三）早盘盘初上涨0.48%报5826.0元/千克。
国际铜夜盘收涨0.92%，沪铜收涨0.82%，沪铝收涨0.35%，沪锌收涨1.63%，沪铅收跌0.47%，沪镍收涨1.43%，沪锡收涨0.36%。氧化铝夜盘收涨0.63%。不锈钢夜盘收涨0.26%。
LME期铜收涨156美元，报8674美元/吨。 LME期铝收涨31美元，报2240美元/吨。 LME期锌收涨71美元，报2488美元/吨。 LME期铅收涨4美元，报2180美元/吨。 LME期镍收涨1022美元，报22450美元/吨，涨幅4.77%。 LME期锡收涨298美元，报288899美元/吨。
宏观与行业要闻
1、机构评7月里奇蒙德联储制造业指数：企业对当地商业环境仍有些悲观
最新调查显示，7月份制造业活动依然低迷。制造业指数微降至7月份的-9。其三个分项指数中的两个，装船指数和新订单也略有下降。发货指数从6月份的-5微降至7月份的-6，而新订单指数从-16降至-20。企业对当地商业环境仍有些悲观，未来当地商业状况指数小幅下降，但仍保持正值。许多公司继续报告订单积压和供应商交货时间减少，7月份，支付价格和接收价格的平均增长率有所下降。企业预计未来12个月这两项增长率都将放缓。
2、丹斯克银行：本周欧洲央行加息25个基点后，欧元不太可能大幅波动
丹斯克银行的分析师在一份报告中说，如果欧洲央行周四加息25个基点，欧元不太可能大幅波动。任何举措都可能取决于央行的相关指引和评论。分析师表示:“如果欧洲央行在9月加息的信息中没有任何明确的指引，我们可能会看到欧元兑美元走软。”展望未来，丹斯克银行预计，由于限制性货币政策的滞后效应尚未渗透到欧元区经济，欧元兑美元将走弱。
3、美国银行：投资者预计本周美联储的决策和沟通不会令人意外
由于目前加息25个基点的预期已经完全到位，投资者现在关注的是美联储的会后沟通。美国银行的经济学家在一份报告中表示，他们将从鲍威尔的提问中寻找四个关键信息：（1）2%的通胀率仍然是目标；（2）在不对经济造成不当损害的情况下，期望更低的通胀；（3）进一步的紧缩可能仍然是适当的；（4）数据依赖。美银经济学家说，但即便是这些消息也不太可能让市场感到意外。由于欧洲和日本央行将在本周晚些时候做出利率决定，7月份的议息会议不太可能成为美元的主要趋势设定事件。欧洲央行和日本央行可能是更大的外汇驱动因素。
4、惠誉旗下BMI：澳大利亚2023年实际GDP增速可能降至1.9%
惠誉旗下的BMI公司表示，由于高利率和家庭杠杆，今年澳大利亚的实际GDP增长预计将大幅放缓至1.9%。该公司表示，未来几个季度，预计越来越多的澳大利亚家庭可能会发现难以偿还债务，这对当前和未来的消费都有负面影响。BMI在一份报告中表示，经济活动也可能因全球经济增长放缓、通胀高于目标和情绪疲弱而走软，但劳动力市场吃紧和澳大利亚人的流行病储蓄缓冲可能会提供一些支持。该机构预计，由于失业率上升和家庭储蓄枯竭等不利因素，澳大利亚经济增速将在2024年放缓至1.7%。
5、富宝资讯：后市锂矿价格依然有下行压力
富宝分析：锂矿方面，今日矿价继续下跌势态，锂盐厂暂时处于消耗库存矿石且仅维持生产按照刚需采购锂矿的状态，整体市场成交情况相对较差，预计后市锂矿价格依然有下行压力。现货方面，受到锂矿的成本支撑，锂盐现货价格恐下行幅度有限；而对于远期来说，市场对于碳酸锂未来仍是看空的预期较重；期货方面，今日碳酸锂期货合约集体反弹，都有6%以上的增幅，碳酸理主力合约日内涨停，但是现货价格相较于期货价格大幅升水，今日升水58950元/吨。
6、中信证券明明：此轮人民币汇率持续贬值的拐点已现
中信证券首席经济学家明明在研报中表示，今年7月，中央政治局会议时隔两年再度就汇率问题表态，汇率预期管理信号作用强烈。此外，政治局会议关于活跃资本市场、适时调整优化房地产政策等方面的积极表述，有望在一定程度上改善市场的悲观预期，对人民币汇率形成支撑。综合来看，在政治局会议催化、股债市场料将逐步迎来资本流入、美元指数偏弱震荡的三重利好下，我们认为此轮人民币汇率持续贬值的拐点已现。短期内，内外部因素均有所缓和，人民币汇率有望偏强运行，后续升值的幅度或仍取决于经济修复的程度和持续性。
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