深度贴水继续施压价格，价格跌出区间后将进一步下探

昨日铜价破位下行，夜盘价格下破64000，宏观压力继续增大，现货改善有限。

从宏观层面来看，美国cpi回落0.1%至4.9%，核心通胀仍旧保持韧性，在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑更加占优；国内方面，经济经历快速修复，内生动力走弱，PPI，CPI继续下滑，制造业PMI回落且订单不足产成品库存高企是制约工业品需求和利润修复的两大阻力。

产业层面来看，供给增量预期正逐步兑现，而需求仍旧不温不火，供需偏紧的状况进一步得到改善，4月旺季预期落空的背景下，上半年消费回升的难度较大，产业基本面能给到的支撑不足。

从现货市场来看，铜价下行虽有激发下游买兴，但实际力度相当有限，升水再度回落；海外基本面库存累升，深度贴水继续施压价格，铜价整体不改承压运行特征，价格跌出区间后将进一步下探。

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