铜价整体不改承压运行特征，暂维持底部区间震荡

昨日铜价高位回落，价格贴近67000一线，现货升水回落，交投清淡。

宏观层面有两个重要的会议的落地，一个是中央政治局经济工作会议，另一个是5月美联储议息会议；但从相关表述来看，并没有较为明晰或者深刻的措辞引导市场宏观预期。从后续海外宏观交易逻辑来看，在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优；国内方面，经济经历快速修复，内生动力走弱，制造业PMI回落且订单不足产成品库存高企是制约工业品需求和利润修复的两大阻力。

产业层面来看，供给增量预期正逐步兑现，而需求仍旧不温不火，供需偏紧的状况进一步得到改善，4月旺季预期落空的背景下，上半年消费回升的难度较大，产业基本面能给到的支撑不足。

不过从现货市场来看，目前铜价在区间底部震荡一定程度激发下游买兴，但实际力度有限，升水企稳于+50附近，库存有所去化，仓单流出短期对价格形成一定支撑；海外基本面库存累升，深度贴水继续施压价格，铜价整体不改承压运行特征，暂维持底部区间震荡。

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