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2023.03.07
黑色系板块：高位震荡
螺卷：随着两会各种政策目标落地，市场重心应该更多关注在基本面上。对于螺纹钢而言，供需都有回升的空间，去库会延续，暂时还看不到行情转为弱势，短期依然可以回调做多。热卷比螺纹强一些，但卷螺差也很难能够大幅走扩。
铁矿。铁矿周五创新高后回落，但目前基本面还不支持全面走弱，港口上周开始去库，钢材需求也在回升，预计盘面短期震荡，等待企稳仍建议做多，5-9正套继续持有。
双焦。山西、内蒙古、陕西多地已展开安全检查行动，但焦煤供应未有过度紧张。需求方面，“金三银四”仍有期待，需求预期支撑价格高位运行，强预期弱现实将使双焦价格维持高位区间震荡。
铁合金。上周PMI数据推动黑色盘面，本周市场整体情绪有消退缓和的迹象，前期的阶段性上调进入尾声。基本面来看，双硅供应远大于需求，需求端有已过拐点反弹，但下游订单数量表现一般，期现商拿货意愿平平，基本面偏松，策略上可以做空，或考虑做多硅锰-硅铁价差。
玻璃纯碱。2月PMI数据超预期提升市场信心，纯碱开工拉满，需求端光伏顶住浮法的颓势，整体库存低位震荡，多地现货报价上调，视作一个良好信号，纯碱有望突破3200点，多单考虑持有，视情况逢低买入。昨日国内浮法玻璃市场多地报涨1-2元。 主产销区沙河厂家库存比上周减少84万重量箱，经销商库存环比减少24万重量箱，整体处于高位去库的状态，下游转好，策略上建议多单继续持有，可以逢低买入。
能源化工：TA/EG走势分化
原油。当前油市在低浮仓，低战略储备，俄罗斯原油出口超预期叠加中国原油需求增长强劲的背景下勉强维持平衡，且管理基金布伦特原油空头持仓为十多年以来低位。维持布伦特77-90区间震荡，潜在突破方向向上观点。风险点关注美国10日与14日就业和通胀数据。
沥青。3月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率上行，出货量略有下降，库存持续上行但社库增速较往年稍慢。昨日沥青承压回调，不过冬储以来炼厂淡季出货顺畅，贸易商看好后市，成本端原油近期持续走强，沥青大方向向多，风险方面关注排产兑现情况。
LPG。3月沙特阿美出口官价出台，跌幅较先前预期收窄。近期美国货供应相对充裕，填补部分中东检修形成的短期缺口。供需两端因素驱动了国际市场进行再平衡。由于前期盘面回调基本消化CP利空，后续重点关注PDH装置利润修复及对石脑油的裂解替代情况。若PDH利润修复至平衡点区间，可择机短多；反之维持低位震荡思路。
PTA。昨日PTA持续维持强势走势，逼近年内新高，连续保持”6连阳“。成本端强支撑，PXN较为坚挺，PTA加工费修复至400元/吨左右，对于大厂来说略有利润，上周聚酯产销良好，长丝成品库存在连续累库近一个月后开始去库，目前TA估值对于终端正反馈延续区间仍然偏低，3月份TA存去库预期，拐点将至。不少装置进入春季检修周期，TA负荷下跌不到7成，供需格局边际好转。策略建议：多单继续持有，风险偏好低者可部分止盈。
MEG。乙二醇整体表现较弱，目前乙二醇整体去库拐点尚未见到，前期煤价下跌，缓解亏损压力，煤制装置提升至正常运行，预计3月份整体开工负荷提升不大，昨日出现主力回调。策略建议：前期多单可部分止盈，回撤后可逢低做多，59反套可部分止盈。
PVC。昨日V05合约震荡小幅上行，目前弱现实与中长期的好转预期之间相互博弈，两会房地产政策基本符合预期，上周预期主导，盘面价格与基本面价格劈叉加剧，体现在基差走弱。内外盘的需求均存在走弱的情况，若两会以后情绪有所降温，预期会像现实收敛修正。两套40万吨装置4月左右投产预计会对冲一部分春检的供应量。05合约6300以上仍以偏空对待，59反套持续持有。
甲醇。受美国制裁影响，部分船运公司以及船只列入制裁行列，目前来看由于伊朗地区供应尚未完全恢复以及运输周期影响，短线市场影响或较为有限，但对于后续长线来说不排除运力或存收紧可能。库存压力不大的背景下，3月甲醇供需预期双增。在高基差支撑下，期价的下跌空间有限。仍建议05合约前期多单继续持有或者逢低做多，需关注新增产能投放、MTO装置恢复不及预期以及煤价下行等风险因素的扰动。
棉花棉纱。郑棉昨日震荡收跌，报收14690元/吨（-60）。新疆棉花加工仍维持高位，棉花商业库存同比减幅缩窄，消费平稳复苏，供需宽松，无趋势性驱动力，短期将维持区间震荡。市场关注点逐渐转向补贴政策进和新年度棉花种植意向。风险提示：宏观环境
有色金属：短期矛盾并不突出，有色延续震荡
铜。铜价震荡运行，后续关注消费兑现情况。周一伦铜收涨0.30%，沪铜主力合约日盘收跌0.12%，夜盘收涨0.21%。两会预期落地偏中性，美元反弹压力仍在，宏观面压力加大。第一量子与巴拿马政府谈判进入尾声，或将于3月中旬达成和解，SMM预计4月起国内多家冶炼厂即将进入检修期，矿端供应有望改善。供应端进口亏损有所收敛，关注后续进口流入可能。下游实际消费恢复偏慢，开工环比改善但低于往年水平。周一社会库存较上周五去库0.1万吨，或暗示库存见顶，旺季预期尚难证伪。全球显性库存依然处于历史低位，价格上方存在一定的弹性。短期基本面并无明显矛盾，预计铜价维持震荡运行，宏观面的压力更多看向下半周美国就业数据的情况。
铝。社库延续累增，铝价震荡运行。周一伦铝收跌0.29%，沪铝主力合约日盘收跌0.35%，夜盘收涨0.16%。印尼政府确认将从今年6月起禁止铝土矿出口，短期矿端不构成矛盾，对市场影响有限。供应方面，云南铝厂均已完成此次减产工作，四川贵州复产偏慢。需求方面，开工环比继续改善，但仍未能启动去库。周一SMM社会库存为126.9万吨，较上周四持平，去库节点较往年延后。成本端煤价回调，下方支撑减弱，目前对应成本在万七附近。在消费难以充分改善的情况下，铝价向上突破压力较大，更多关注回调做多可能。
工业硅。周一主力跌1.09%，消费预期转弱期价承压回落。现货方面上周库存抬升，当前库存处于历史同期高位，需求端硅料、DMC、107胶价格回调，多晶硅、铝合金维持按需补库为主。去库压力下价格难以大幅上涨，建议波段操作。
农产品：油脂技术性回调，后市仍有望走强
油脂。油脂昨日整体大跌，主要是持续上涨后的技术性回调，基本面偏利多格局尚未改变。另外，本周四周五还将公布USDA3月供需报告和MPOB月度报告，根据市场预期来看两份报告均利多。因此，预期调整过后油脂仍有望走强。
豆粕/菜粕。阿根廷遭遇干旱和霜冻，阿根廷交易所再一次下调新季大豆产量。临近USDA数据公布，豆粕跟随美豆反弹上涨，短期震荡偏强，中期还是看空。
苹果。上周五2305合约下跌1.23%。全国库存较上周下降1.78%。目前处于供应压力不大同时需求较弱的局面。市场整体行情比较清淡，暂无货源积压,客商态度逐渐趋于谨慎，行情基本不变。多数客商备货可供应至清明节。随着气温的回升，批发市场的到货量比之前稍有增加.操作上，建议观望为主。
生猪。昨日2305合约下跌1.61%。部分集团有缩量动作，散户抗价惜售情绪增强，拉动现货价格上涨，屠企采购难度增加。目前处于一个供应偏松，下游端走货不畅但集团场或缩量、二育观望的局面。在三月份可能会存在供需的博弈，预计近期震荡下行，操作上建议观望为主。
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