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在俄罗斯入侵乌克兰并导致大宗商品陷入动荡一年后，很明显，这次危机的主要结论是，市场具有极强的弹性，能够迅速适应不断变化的环境。
虽然去年2月24日的袭击最初导致原油、液化天然气(LNG)和煤炭等大宗商品价格飙升，但它们都回到或跌破了入侵前的水平。
大宗商品贸易界在短时间内有效地改变了俄罗斯原油、成品油和煤炭出口的路线，并适应了俄罗斯大量管道天然气的损失。
全球原油基准布伦特原油期货周三收于每桶80.50美元，低于去年2月23日的96.84美元，而运往北亚的现货液化天然气上周收于每百万英制热量单位16美元，低于入侵前一周的24.40美元，莫斯科称之为“特别军事行动”。
大宗商品价格报告机构阿格斯(Argus)评估的现货铁矿石周三收于每吨130.45美元，低于去年2月23日的137.30美元。
纽卡斯尔港(Newcastle Port)基准澳大利亚动力煤上周收于每吨195.13美元，低于袭击乌克兰前一周的249.25美元。globalCoal评估的每日现货价格甚至更低，周三收于每吨169.91美元。
伦敦交易期铜周三收于每吨9,137美元，低于去年2月23日的9,866美元。
在俄罗斯入侵后，所有这些大宗商品的价格都出现飙升，动力煤和现货液化天然气价格创下历史新高，原因是全球市场普遍担心俄罗斯可能失去供应，从而引发能源危机。
但这些担忧从未完全成为现实，主要原因是俄罗斯的大宗商品被重新输送给了新的买家，而一些消费国削减了天然气等大宗商品的消费。
对俄罗斯能源大宗商品依赖程度最高的欧洲，也通过转向液化天然气(LNG)，以及找到俄罗斯原油、燃料和煤炭的替代品，在很大程度上结束了对管道天然气的依赖。
最初大宗商品价格飙升的后果仍在持续，许多国家的零售燃料和电力成本仍远高于入侵前的水平。能源价格高企也是导致当前一轮通胀以及相关货币政策收紧的一个因素。
中国回驾
但对大宗商品市场来说，更大的问题是，俄罗斯将出口从欧洲和其他西方国家转向亚洲的进程是否已经完成，并因此完全反映在价格中。
当然，主要大宗商品的短期价格在很大程度上已经回到了由所谓的传统因素驱动的状态，比如中国经济前景，尤其是考虑到中国这个全球最大的自然资源买家计划在今年加速增长。
对中国经济的乐观情绪是铁矿石价格上涨的主要推动力，自10月31日触及每吨79美元的2022年低点以来，铁矿石价格已上涨65%。
铁矿石往往是最先对中国前景的乐观情绪做出反应的大宗商品之一。钢铁企业囤积原材料，因为它们在建筑和基础设施行业的预期需求之前提高了钢铁产量。
从大宗商品的角度来看，中国也是乌克兰战争的主要受益者之一，它获得了大幅折扣的俄罗斯原油和煤炭供应，同时保持了将石油提炼成燃料并出口到亚洲市场的能力。随着欧洲寻求取代过去从俄罗斯购买的柴油，亚洲市场一直缺乏柴油。
可以说，对中国来说，目前乌克兰战争的僵局是最好的结果，双方都无法击败对方，但都不愿寻求和平。
这种情况使中国能够获得廉价的俄罗斯商品，增加了莫斯科对北京的依赖，同时使西方国家关注战争及其对经济和政治团结的代价。
印度是俄罗斯廉价原油和煤炭的另一个受益者，而中东国家正开始进口俄罗斯的成品油，这些成品油最有可能在国内使用，这反过来又使它们能够出口本国生产的燃料，并从中赚取廉价的俄罗斯供应和更高的全球价格之间的差额。
其他从乌克兰战争中受益的国家包括澳大利亚等大宗商品出口国，但由于价格大幅低于入侵前的水平，这种刺激可能会在未来一年开始消退。
同样值得注意的是，在入侵后的几个月里，许多评论都致力于俄罗斯如何从大宗商品价格上涨中受益，以及西方对莫斯科出口的制裁如何失败。
这种情况现在已经发生了变化，虽然俄罗斯仍然能够出口与乌克兰战争前大致相同的数量，但它现在不得不提供大幅折扣，2023年能源出口收入可能会大幅下降。
可以说，这正是西方制裁的意图所在:一方面削减俄罗斯的收入，另一方面确保全球大宗商品市场供应充足。
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