上周由于美联储发表偏鸽言论,叠加欧洲央行将存款利率提高75个基点,至1.5%的2009年以来最高水平,沪铜价格低开高走,主力合约在61500-64200元/吨之间偏强震荡。
宏观方面,中国10月财新制造业PMI49.2,美国10月Markit制造业PMI终值50.4,高于预期,虽然仍处于扩张区间,但仍创下28个月以来的最低值。当前围绕加息与衰退的宏观交易逻辑并未走完,本周将迎来的美联储11月议息会议,市场普遍认为本次会议将宣布继续加息75个bp。目前的争论点主要在于美联储的表态,如果针对12月会议给出鸽派信号,受宏观利好影响,铜价或有走高可能。若鲍威尔继续强调当前通胀上行的风险,给出鹰派信号,铜价预计维持震荡或走低。
供应端,铜精矿现货市场成交活跃度有提升,但目前仍处于供过于求的状态。由于矿端较冶炼端供应宽松,TC继续环比上涨0.58美元/吨至87.93美元/吨。精炼铜在中国西部北部、非洲运输继续受干扰,但是西部运输干扰较上周有减弱趋势。进口方面,进口利润在盈亏平衡附近反复横跳,沪伦比值表现稳定。废铜市场,由于运输不畅,库存紧张,下游观望为主。
需求端,受上周铜价走高影响,下游线缆等行业新增订单有限,观望情绪较浓,开工率有所下滑。另外,由于疫情严峻,终端消费也有走弱迹象。供需双弱背景下,国内铜显性库存再次走低。
综合来看,低库存矛盾仍未完全解决,基本面对铜价有一定支撑。宏观方面,美联储加息路径偏紧的情况仍难以改变,近期需关注11月议息会议鲍威尔的表态。不过即使12月议息会议加息脚步放缓,加息终点仍难有下调的可能,铜价将持续承压。预计未来近期价格仍呈震荡走势,中长期价格重心或下调。
风险点:
能源危机、美联储货币政策走向、地缘政治
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