年底之前 煤价有望高位运行

还有不到两个月，今年就结束了。寒冬时节，电煤需求看好，形势乐观。从目前市场情况和进口煤限制等情况进行综合分析，预计年底之前，港口市场煤价格将保持高位运行，预计5500大卡市场动力煤(594, -3.60, -0.60%)交易价格保持在580-620元/吨之间震荡运行。

1.限制进口，国内煤市看好。

10月份，我国进口煤炭1372万吨，同比降幅46%。尽管东北地区适当增加进口煤配额，但主要考虑东北取暖用煤需求出现的缺口，而我国南方沿海地区电厂库存持续高位，暂时不需要增加进口煤配额。年底之前，预计我国进口煤限制政策不会出现太大变化。进口煤的减少，澳洲煤停止接卸，给沿海煤炭市场带来利好。华东、华南地区用户将拉运重点转至国内市场，神华等优质煤炭成为用户的抢手货，沿海煤市转好。

2.年底抢工期，工业用电不弱。

国家加大宏观政策实施力度，着力稳企业、保就业、深化供给侧结构性改革，扩大内需，“六稳”“六保”政策措施持续释放，经济重拾稳中有进的积极态势。临近年底，工业企业赶工期，全力追赶生产进度，冲刺年底奋斗目标；工业用电负荷增加，带动对煤炭需求的增加。

3.水电减弱，火电负荷提高。

天气转凉，降雨量减少，南方地区逐渐进入枯水期，水电运行减弱，沿海省市外购电减少，自身火电压力加大，在一定程度上增加能源需求，电厂日耗将缓慢恢复。寒冬时节，华中和华东地区空调负荷提高，用煤需求将出现快速增长。

4.生产和发运面临考验。

前期，上游出台的一系列增产保供措施，实际增产效果尚待时间验证。而增供主力-鄂尔多斯，其产能释放主要集中在先进产能上，一般煤矿还是要按照核定产能落实生产，不会出现超能力生产。而先进产能又以建设煤矿为主，产能释放需要时间。今年冬季可能是冷冬，寒冬时节，环渤海港口冻车、冻煤增多，大风造成封航次数增多，生产效率大打折扣。

5.或将出现供给紧张。

国务院安委会办公室要求，各地要针对第四季度煤矿安全生产特点，严厉打击超能力、超强度、超定员等违法违规行为，对向煤矿违规下达利润和产量指标的部门和集团公司，要严肃追究责任。预计今年最后两个月，产能继续扩大的可能性有限。增量释放速度不快，依然存在供给紧张的情况。

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