全球供应链恢复还需时日 纸浆远月合约下行压力较大

消息面

  现货方面，本周进口针叶浆周均价7244/吨，较上周下滑0.42%；进口阔叶浆周均价6682/吨，较上周下滑0.24%。进口木浆现货市场盘面随行就市调整，高价放量不足，其中针叶浆价格稳中调整50-100/吨，阔叶浆价格稳中调整50/吨。

  据卓创咨讯，本周青岛港（601298）、常熟港、高栏港、天津港（600717）及保定地区纸浆合计库存量较上周增加2.7%，为连续第二周累库。

  港口木浆库存连续3周回升，7月中国纸浆进口量环比继续回落，同比也维持低位，前期海外浆厂发货减量对中国市场供应的影响尚未结束，智利7月针叶浆出口中国量仍较低，目前主流厂商实际报价情况仍不明朗，按前期报价推算中国三季度漂针浆到货成本依然较高，且进口增量有限。

  机构观点

  申银万国期货：

  纸浆夜盘走势依旧偏弱。7月国内纸浆进口量继续下降，短期供应面仍有一定支撑，近月合约预计难有深跌。最新公布的针叶浆外盘报价有所下调，成本面支撑力度减弱，浆价下行的空间逐渐打开。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号，远月合约下行压力较大，01合约偏空思路对待。

  中信建投期货：

  内外盘呈现出一致的Back结构，纸浆未来大可能进入下行通道，但是强现实和弱预期的矛盾依然客观存在，供应偏紧的事实会导致近月合约进入交割月急速拉涨，同时由于欧洲面临能源短缺的危机、全球供应链恢复也还需时日，短期全球纸浆报价预计是缓慢的下调，对应到国内盘面，纸浆近月合约的下行会因为外盘报价的坚挺获得阶段性的支撑。

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