电解铝和氧化铝就是一对冤家！

 近年来在行业平均用电成本下降的情况下，氧化铝成为了电解铝的第一大成本项，2018-2019年一度达到40%，今年以来由于氧化铝价格持续低迷，比重有所下降，但即使如此依然占到38%。氧化铝价格的变化深度影响着电解铝企业的盈利状况。

  氧化铝占电解铝成本比重

  据统计的数据还显示，近年来电解铝和氧化铝月度亏损产能比重呈现出比较明显的负相关关系，尤其是在我国控制新冠疫情之后的5月以来，电解铝企业就鲜有亏损，而氧化铝亏损比重却不断上升，10月份产能亏损比重达到了25%。这反映出价值在铝产业链各环节之间来回转移的特征。

  电解铝和氧化铝月度亏损比重对比

  那么，依据截止10月底统计并评估的2020年数据，氧化铝预计产量在7000万吨，同比下降2%，电解铝产量3710万吨，同比增长4%。简单对比二者的产量和价格，似乎很矛盾：电解铝产量增加了，价格却居高不下，而在电解铝对氧化铝的需求提高的情况下，氧化铝产量还下降了，价格却依然持续低迷。

  这是为什么呢?

  氧化铝：进口大增，弥补国内产量下降，而国内产量下降主要是因为行情差(背后是供需十分宽松)，新产能投产释放产量，闲置产能规模大，只要行情好转，出现利润，就能重启一部分产能，但说到底是氧化铝没有经过供给侧改革的洗礼。

  电解铝：中国经济从疫情中快速恢复，铝消费呈现显著复苏，铝锭库存维持相对低位，预期中的新产能释放导致的累库行为迟迟没有出现，部分隐性库存被资金主动性忽视，电解铝作为期货品种，资金起到推波助澜的巨大作用，另外还呈现出提前兑现通胀预期的迹象，但是说到底是电解铝经过了比较彻底的供给侧改革洗礼。

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