等悲观情绪散去 基本面支撑仍在 铜价不宜悲观

核心观点

市场情绪过度悲观，引起资金恐慌。5 月议息会议临近，市场预期美联储加速加息，加之国内的疫情使得供需受限，海内外经济运行承压，市场逐渐交易经济衰退的悲观预期。

待情绪过去，供需基本面仍有支撑。当下库存虽在累库，但仍在低位区间，且各地复工复产的进程在加速，叠加多项政策加持，季节性需求回补的空间仍可以期待。另一方面，受资本支出下滑和秘鲁铜矿抗议制约，叠加疫情影响冶炼能力，矿端和冶炼端供应双收紧。

现阶段来看，市场正在交易悲观的市场情绪。在经济表现本就一般的前提下，美国的高通胀和国内的疫情双向施压，市场产生经济衰退的过度悲观预期，使得资金高度紧张。但悲观情绪过去后，偏强的供需面仍能够提供一定支撑。

观点：预计五月份铜价持稳略偏强运行

策略建议：前期多单继续持有

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