长江证券：二季度或能看到美国通胀指数的回落

长江证券分析师发布研报指出，未来美国通胀能否回落的关键主要在四个方面：1）领涨分项是否回落；2）商品需求是否回落或者转向服务性需求；3）生产是否形成制约；4）供应链危机何时缓解。对应来看：

第一，住宅、汽车分项压力仍高，但关键指标均已出现拐点。

第二，服务需求正在快速修复，有望缓解商品供需不匹配导致的价格攀涨压力。

第三，美国工业生产已经恢复至疫情前水平，制造业景气仍强，制约明显减弱。

第四，运输仍是主要难点，供应链压力较大，航运拥堵情况仍待缓解。

总的来说，美国当前的通胀压力仍大，改善迹象较弱的供应链是主要难点。但随着需求转向、生产走强以及基数走高，叠加美联储3月加息或对需求形成一定的抑制，二季度或能看到美国通胀指数的回落。与此同时，仍要警惕俄乌地缘政治冲突下能源、食品价格上涨的冲击以及7月美西港口劳资谈判可能失败对供应链恢复带来的阻碍。

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