再生铅减停产支撑 后期仍有望下行

上周沪铅(14225, -170.00, -1.18%)期价止跌企稳后横盘震荡。

基本面来看，海外疫情二度爆发，市场担忧对矿端供应的扰动，国内炼厂积极冬储，铅矿供应总体偏紧，10月国产及进口铅矿加工费延续高位下行。受加工费及利润回落影响，或降低原生铅炼厂年底冲量的积极性。新《固废法》的实施加剧了部分地区再生铅企业原料的紧缺度，加之日前生态环境部下达的“停工令”也影响到部分企业生产。10月中旬以来，各地陆续有出现再生铅冶炼企业减停产情况。不过下游电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费均有不同程度转淡的情况，加之近期铅势偏弱，经销商采购谨慎，部分中小型电池厂减产，抵消了部分再生铅供应量减少的利好。

整体来看，短期再生利润受损对低位铅价构成支撑，但后期随着再生铅停产恢复、新扩建产能继续释放，及下游消费不断趋弱，铅价重心仍有望下移。

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