万博新经济研究院院长滕泰：全球通胀将是长期现象，应重视稳消费

“当前的全球通胀或是一个长期现象，至少通胀短期论是不成立的。”万博新经济研究院院长滕泰说。

26日，滕泰在全球通胀与应对研讨会暨《全球通胀与衰退》新书发布会上作出上述表示。滕泰同时也是《全球通胀与衰退》作者之一。

滕泰在书中指出，被新冠肺炎疫情打乱的全球供应体系所造成的供给收缩影响广泛而复杂，价格上涨只是其中一个方面，高达两位数的工业通胀率，必然带来经济增长动力的衰减。他通过六大通胀因素对物价趋势进行了预测分析。

具体来看，一是超发货币冲击的影响。滕泰认为，过去货币超发没有造成通胀主要是由于房地产与股票市场吸纳了大量的货币流量，其余过剩货币还有巨大的过剩产能对冲。然而，美国的股票市场与房地产市场已经成为“地上河”且“水满为患”，过剩的货币若继续外流，必然传导至消费品市场导致物价上涨。“所以不论2022年美联储加几次息，它都抑制不了美国通胀的继续的蔓延。”滕泰说。

二是原材料的冲击。此前，涨价压力从原材料的上游通过产业链传导至下游时将通过层层摊销，至下游时将被很大程度地“稀释”。但如今与10年前的情况不同，不仅从上游传导至下游的传导机制有变化，同时原材料的供给冲击还要考虑中国去产能与全球减碳的长期因素。

三是供应链的冲击与互联网、快递红利的衰退。全球化和贸易保护主义带来的影响不是一朝一夕的，芯片、航运价格等方面，或对未来全球物价还有进一步的影响。此外，此前的低价格充分享受电商与快递红利，其降低了流通环节的成本，但随着红利的衰退，流通环节对通胀的吸收能力减弱。

四是价格微观机制产生变化。与此前上游原材料端垄断、中下游充分竞争的格局所不同的是，各行业的垄断程度都在逐步提高，因此“稀释”能力被削弱，导致上游的价格上涨加倍传导至下游，下游的供销企业越来越难过。头部化成为全球新经济普遍现象，加剧了通胀与衰退风险。

五是劳动力供给冲击。劳动力工资对CPI的影响愈发明显，同样的工资上涨，对中国CPI的影响较10年前增加了30%。同样幅度的劳动力冲击与原材料冲击相比，影响大6倍以上。

六是食品、能源、房价对中美物价指数的扰动。滕泰强调要关注后期猪肉价格上涨对CPI的影响。

面对全球通胀与衰退风险，2022年，中国稳增长如何与全球通胀赛跑？“中国在不放松稳投资的同时，要更加重视稳消费。”滕泰说。

滕泰在书中指出，对于企业而言，仅仅通过传统的库存调整、用长单或对冲锁定成本，甚至与上下游协同构建更完整的价值链已经远远不够了，只有不断用新技术、新场景、新商业模式等新供给创造新需求，才是战胜通胀与衰退风险的最终解决之道。

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