维持价格高位震荡的判断

中长期矛盾：全球经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。

短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。

我们的观点：

     昨日国内将1年期LPR利率下调5个BP，5年期不动，跨周期力度调节较为温和，市场反馈有限，主要表明的是货币政策边际宽松的态度。近期宏观不确定性较高。全球央行普遍偏鹰表态。美联储理事Waller 称或在明年3月份首次加息，欧洲央行成员亦警告通胀风险。

     临近年底现货支撑有隐忧，Back结构基本消失，虽然在低库存水平下，现货升贴水仍较为坚挺，但成交整体冷清。原料方面，2022年铜精矿长单敲定在65美金，符合市场预期，表明产业对明年铜矿增量谨慎乐观。短期矿端小幅扰动，境外Las Bambas的干扰仍未停止，国内北方港口清关仍有疫情扰动。但TC仍在60上方，反映尚未显著影响供需关系。废铜偏紧加剧,宁波镇海疫情仍在封城，废铜提货困难，影响供应，精废价差继续回落。电铜方面，供应端本周变化不大，低价对消费有一定促进，但在国内关账，境外临近圣诞的影响下，全球库存小幅回升。

     目前宏观驱动和现货支撑边际有所减弱，但处于低值的显性库存仍是价格的重要支撑，维持价格高位震荡的判断。近期建议关注国内跨周期政策，美联储加息预期提前后，国内政策宽松的窗口期可能相应提前。

投资策略：建议震荡操作为主。

风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系突然恶化。

本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。