美联储利率决议前瞻：​市场普遍预计美联储将加快缩减购债计划

北京时间周四（12月16日）凌晨3:00，美联储将公布利率决议及经济预估摘要本次会议还将公布新的点阵图。北京时间凌晨3:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

目前，市场普遍预计美联储将加快缩减购债计划，将结束日期从6月改至3月。这将使美联储有机会开始将利率从零上调，预计美联储官员将发布新的预测将显示在2022年加息两至三次，在2023年再加息三至四次。此前，各方并未就2022年加息达成共识，不过有一半的美联储官员预计至少会有一次加息。并预计，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上可能会采取更为强硬的立场。

美联储在11月的FOMC会议中，开始缩减每月1200亿美元的债券购买（Taper）。随后，美联储主席鲍威尔在国会作证时，进一步表示，是时候该放弃对通胀“暂时性”的修辞。美国11月CPI创39年新高后，奥密克戎如何影响通胀，美联储将再次权衡调整货币政策。

有分析认为，随着近期通胀数据走高，美联储加速Taper已成为基本共识。特别是中期选举临近，高物价愈加引发美国民众不满，拜登政府面临更大的压力，在货币政策立场上已发生改变，开始施压美联储Taper节奏。拜登甚至将通胀称为“道路上的一个真正的绊脚石”，并表示相信鲍威尔是解决通胀问题的最佳人选。预计在 12 月议息会议上，美联储将就加速Taper作出决定，Taper规模将从11月的 150 亿美元翻倍，增加至300亿美元。

如果未来一段时期美国制造业、GDP增速等经济增长数据保持在合理区间，美联储将提早在 2022年3月完全结束Taper。美联储加快缩减资产购买计划，已变相致使加息预期提前。但是，考虑到2022年通胀回落趋势以及长期增长目标，市场预计美联储将谨慎考量加息次数与利率上涨幅度。目前，利率期货价格显示，美联储 2022 年或将把基准利率提高约67个基点，较通胀数据公布前反而下降5个基点。

根据点阵图，美国银行的经济学家预计2022年将出现两次加息，2023年和2024年将共计出现6次加息。安本认为，由于美国似乎已达到核心通胀率的目标，失业率也距离目标不远，加息时间表因此或会提前。

瑞银财富管理表示，鲍威尔此前已强烈暗示，11月份的通胀率达到近40年来的最高水平，为美联储更快地退出刺激计划奠定了基础。由于经济增长强劲，通胀上升， FOMC将在即将于12月15日结束的会议上宣布加快资产价格缩减的步伐。

保德信固收则认为，美联储转向对抗通胀可能意味着它将在下周的FOMC会议上宣布加速其缩减进程，使缩减进程有望在2022年3月结束。加速缩减或将为2022年第二季度与第三季度各加息25个基点，以及2023年三次加息各25个基点铺平道路，从而最终推升利率达至约1.5%，略低于美联储基金期货（Fed fund futures）的定价。

保德信固收表示，尽管此种快速转向会造成一些观察人士认为美联储放弃了相对较新的灵活的平均通胀目标（FAIT）机制，FAIT框架指引美联储专注于与目标相距遥远的目标，即通货膨胀，而不是进一步鼓励就业回到新冠病毒爆发前的水平。

荷兰银行集团（ING）称，本周FOMC会议应该会看到美联储改变对通胀的立场，并宣布加快缩减购债规模的步伐。此外，ING还将密切关注点阵图，假设美联储真的转向2022年两次加息的预期中值，其预计美国货币市场利率将再次推高，美联储的强硬态度或成为推动美元指数升至年内新高的催化剂。ING指出，即使债券购买完全退出，美联储的政策立场仍将保持高度的刺激性。“在一个强劲的增长、体面的就业势头和通胀压力升高的环境中，撤回一些刺激措施的理由可以说是很充分。诚然，变体病毒的出现令人担忧，但到目前为止，早期的迹象表明，这似乎不会对经济带来严重打击，至少是在美国。”

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