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在本月的前两天出现短期价格暴跌之后，基金经理减少了对铜的敞口。这似乎不过是投机泡沫的吹散，这些投机泡沫自3月份covid-19的低点长期上涨时起便开始累积了。
但是这对铜价牛市的总体预测似乎基本没有动摇，资金经理在芝加哥商品交易所高品位铜合约上的长期头寸仍然提高，并且因缺乏铜而引人注目。
9月下旬向伦敦金属交易所仓库中倾销了95,000吨，这削弱了市场的视线和价差。
但是资金显示出对“铜博士”更长期的预言保持信心的种种迹象，即中国已经从致命的冠状病毒中完全康复，世界其他地区也开始效仿。
根据最新的《交易者承诺报告》，截至上周二（10月6日），资金经理持有的CME铜净多仓合约为69,806张。
在过去的两周中，净增长度减少了20％，其中包括唐纳德·特朗普总统对COVID-19测试呈阳性的消息引发的月初价格暴跌。
LME三个月期铜合约在10月的前两天下跌逾400美元，至每吨6,269美元。
资金显示出对铜博士更广泛的预兆保持信心的迹象，即中国已从致命的冠状病毒中完全康复，世界其他地区也开始恢复。
鉴于CME铜空间中充斥着许多算术运算符，这种价格暴力本身将导致基金之间的定位发生变化。
但是，算法现在也可以“阅读”新闻，并准备对总统感染确认后的那种头条新闻做出反应。
他们还能够“阅读” LME的每日库存报告，显示在三个交易日（9月28日至30日）到达95,350吨铜。注册库存从73,625吨跃升至165,600吨。
这批库存抛售压碎了附近的时间点，伦敦金属交易所（LME）的现金到三个月期间从现货升值转变为每吨20美元的宽松价格。
市场情绪的微观和宏观打击相结合，已经减弱但并没有消除先前的看涨繁荣。
在过去两个报告的周内，芝加哥商品交易所的直接多头头寸下降了15％，至93,723张合约，但这仍然是对价格上涨的集体押注。更乐观的情况要回到2018年第二季度才能够发现。
同样值得注意的是，空头头寸仅微幅上升，按任何历史标准衡量，在23,917张合约中，空头头寸仍然非常低。熊市的迹象仍然很少。
伦敦金属交易所经纪人马雷克斯·斯佩克特伦（Marex Spectron）对其投机性头寸进行评估，他认为基金对伦敦市场的承诺较少，持有多头头寸，相当于持仓量的6.8％。这比7月份的高点低了18％，但仍比其他任何LME交易金属看涨。
这有助于铜价从10月初的低迷中反弹。LME期铜目前交投于6,770美元左右，回到9月21日创下的年度高位6,877.50美元的范围内。
这也有助于伦敦时间点重新收紧，上周结束的现金到三个月价值为4.50美元的逆价差。
这表明市场预期上个月LME认股权证的大量交割不会持续太长时间。
此外，每月都有更大的吨位驶向中国。中国8月份进口了489,000吨精炼铜。今年到目前为止，中国累计进口量激增了39％，达到300万吨，这意味着与2019年相比，这位全球最大的买家增加了85万吨的进口量。
其中一些多余的金属已经增加了国内库存，无论是商业库存还是战略库存。
但核心驱动力是中国从第一季度的广泛封锁中获得了异常迅速的工业复苏。
花旗（Citi）的分析师表示，中国的需求复苏现在“在各种金属最终用途部门中已经完成”。
花旗银行估计，中国8月份的铜用量同比上升了6.6％，而今年迄今为止的下降幅度仅为4.0％。
中国国家电网宣布计划在2021-2025年投入超过6万亿元人民币（8,960亿美元），这似乎还有更多希望。这家中国最大的电力公司也是世界上最大的铜买家之一。
花旗集团提出的关键问题是，世界其他国家跟随中国的速度有多快。该银行估计，迄今为止，中国境外铜使用量受covid-19打击的难度要高得多，为11％。
花旗写道，8月份的使用率仍比去年低8.8％，这表明复苏正在证明是一个非常起步的过程，尤其是在新兴市场。
不过，人们越来越兴奋地消除了这样的疑虑，即欧盟正沿着大规模的绿色工业刺激计划计划走下中国的复苏之路。
高盛（Goldman Sachs）表示，加快可再生能源基础设施的建设和电动汽车普及率的提高，“可能在2019年至2023年之间将铜需求增加675,000-1,050,000吨”。
高盛称，相比之下，2015年至2019年间，铜强度估计增加了30万吨，并且“代表着明显的加速”。
如果乔·拜登（Joe Biden）总统在11月的选举中获胜，美国还有可能释放同样的消费狂潮。
摩根大通（JP Morgan）称，拜登的一次“蓝波”胜利将预示着一个承诺的2万亿美元绿色基础设施计划，证明基本金属价格上涨5-7％，而铜“可能跑赢了其他行业”。
高盛（Goldman Sachs）刚刚将其3个月，6个月和12个月的预测全面提高了每吨1,000美元，分别至7,000美元，7,250美元和7,500美元。
该银行预测，明年铜市场将出现421,000吨的供应短缺，“这是15年来最大的精炼铜短缺，这将促使市场趋紧。”
来源：路透社
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