镍不锈钢仓单持续下降，但后市预期悲观价格弱势运行

镍品种：

  昨日镍价维持弱势震荡，沪镍(119780, -560.00, -0.47%)主力合约价格日内一度跌破12万元，现货市场延续冷清局面，现货升水继续回落。当前俄镍供应相对充裕，需求低迷。镍豆自溶硫酸镍经济性较前期明显下降，下游企业原料库存相对充足，短期镍豆采购需求偏弱。

  镍观点：近段时间精炼镍需求低迷，现货升水持续下滑，加上中线预期不乐观，镍价维持弱势震荡。不过需注意中国精炼镍库存整体上仍处于偏低水平，沪镍库存不足一万吨，仓单仍在持续下滑，低库存状态有利于提升镍价上升弹性，因此镍价亦不宜过度看空。中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之弱势震荡。

  镍策略：单边：中性，暂时观望。

  镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。

  304不锈钢品种：

  昨日304不锈钢期货价格维持弱势窄幅震荡，现货成交仍表现一般，下游整体消费尚可，但因市场对后市悲观，下游仅刚需采购，表现较为谨慎。近期中国无锡和佛山300系不锈钢库存持续下滑，当前304不锈钢现货供应仍不算宽裕。

  不锈钢观点：近期300系不锈钢社会库存连续七周下滑，目前处于历史中低水平，期货仓单亦持续下降，当前304不锈钢现货供应并不宽裕，需求表现尚可，现货价格相对抗跌。不过目前市场对中线预期偏悲观，原料端镍铁和铬铁价格重心可能下移，不锈钢厂即期利润状况改善，中国和印尼300系不锈钢产量持续提升，二季度后期需求存在转弱的可能，在这种悲观预期下，一旦外围氛围转弱，不锈钢期价易受打压，短期或维持弱势震荡。

  不锈钢策略：中性，暂时观望。

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