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摘要：海外铜矿供应逐渐恢复，全球铜冶炼活动在8月份复苏，国内下游消费尚未呈现走出淡季的迹象，旺季消费预期未能兑现，欧洲疫情的发展打击需求前景，本周铜价高位回落。
一、本周国内现货铜价走势
9月25日当周，国内现货铜价高位回落。长江有色金属网1#铜均价报51506元/吨，日均下跌278元/吨，周线下跌2.66%；此前一周均价报52016元/吨，与上周相比下跌510元/吨，环比下跌0.98%。
海外铜矿供应逐渐恢复，虽然国内TC继续保持低位，不过冶炼厂产能利用率逐渐提升；全球铜冶炼活动在8月份复苏，北美冶炼活动反弹，有大量产能有待投入使用。中国的铜加工延续下降趋势，似乎是与维护有关，而非需求驱动。
国内下游消费尚未呈现走出淡季的迹象，线缆企业订单下滑，旺季消费预期未能兑现，而精炼铜产量回升，供应紧张状态或将有所缓解，此外国庆节前的备货也并未井喷，对铜价形成拖累。
二、期货铜价一周走势
CCMN数据显示，本周伦铜震荡下行。前四个交易日LME期铜均价报6656美元/吨，日均下跌68.5美元/吨；上周均价报6795美元/吨，环比下跌2.05%。
中国经济复苏势头进一步增强，主要经济活动指标都超出市场预期；疫情下的美国经济复苏前景不明朗，不过市场押注美国出台新的刺激计划；欧洲疫情的发展对投资者情绪造成压力，宣布新的封锁，第四季度经济可能萎缩，打击工业金属需求前景。
长江有色金属网数据显示，本周沪铜走势偏弱。当前月合约周均结算价51396元/吨，日均下跌262元/吨；此前一周均价报51864元/吨，环比下跌0.90%。本周沪铜库存下降，减少22883吨至170464吨，降幅11.84%。
三、伦铜周库存情况
如图所示，本周伦铜库存持续下滑，累积减少5275公吨至73625公吨，累积降幅6.69%。
四、国内外热点财经
国内方面：
1、近日从工信部获悉：截至目前，全国已建设开通5G基站超50万个。5G用户不断增长，累计终端连接数已超过1亿。5G应用不断丰富，覆盖工业、医疗、媒体、交通等多个领域。
2、乘联会：9月车市延续稳定增长态势，零售预计191.5万辆。9月临近四季度，消费、投资和出口三驾马车齐发力，国内经济预计稳中向好。
国际方面：
1、数据显示，欧元区9月服务业PMI预览值从8月的50.5降至47.6，这一表现低于先前所有机构的预期。随着新冠肺炎感染病例的增多，以及服务业活动的下降，欧元区经济复苏陷入停滞。
2、美国8月成屋销售季调后年化总数为600万户，刷新2006年12月以来的14年最高，符合市场预期；环比增长2.4%，为连续第三个月上涨。
五、铜市一周要闻
1、嘉能可（Glencore）在与昆士兰州政府达成协议后，宣布计划将其位于伊萨山（Mount Isa）的铜冶炼厂和位于汤斯维尔（Townsville）的精炼厂的寿命延长至2022年以后。
2、铜陵有色表示，米拉多铜矿相关情况受疫情影响较大，复工复产后，生产经营情况良好，上周单周铜金属超生产计划100多吨。集团公司正在全力以赴加快该项目达标达产步伐。
六、铜价后市展望
联合国报告称，由于新冠肺炎疫情影响，全球经济面临深度衰退，预计今年全球经济将萎缩4.3%，但中国经济仍将保持正增长。摩根大通加入高盛行列，降低了美国经济增长预期，因美国尚未达成一项财政刺激协议。由于疫情卷土重来，欧洲经济或许在第四季大幅衰退，经济复苏之路崎岖。
国家统计局称当前国内外经济环境仍然复杂严峻，工业生产持续平稳向好仍面临一定压力。最近产量已经有所复苏，供应紧张状况将缓解；当前需求仍未有明显改善，不过全球库存总量低位对价格仍有支撑，近期宏观干扰因素增多，预计下周铜价震荡运行。
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