供需关系可能过剩 锌库存水平在上升

近期有色金属重回普涨态势，其中上海沪锌期货价格3月22日跳涨至近两年高位，随后几日开启回调整固，截止3月26日，沪锌期货走势触底重返涨势。3月29日沪锌价(21855, 100.00, 0.46%)格仍维持在21500元高位附近波动。

锌矿供应偏紧 加工费却持续下跌

数据显示，2020年全球锌精矿产量大约在1200万吨，其中中国的锌精矿产量在420万吨，超过总量的三分之一。目前国内锌精矿产能正在稳定释放，是否能够满足下游的生产需求呢?

据了解到，锌的冶炼加工一般都是按照订单进行生产，近期云南的大部分冶炼工厂产能都处于饱和状态。而据业内人士表示，目前国内锌精矿的供需依然存在一定缺口，2020年中国锌精矿及锌矿砂进口382万吨，进口依存度接近50%，国内由于环保监管趋严，矿山增量释放十分有限，预计2021年锌精矿进口量还会继续增加。

对于加工企业而言，一般在锌矿短缺的时候，锌矿企业更有话语权，现阶段加工费大幅下调，冶炼厂收益已经处于历史上较低水平，这表明整体锌矿供给依然受到压制。

下游需求提振 锌价高位震荡

通过走访了金属锌的下游市场。在各类锌产品中，有超过一半是以镀锌材料的形式应用于建筑行业，这使得锌的需求与房地产行业以及基础设施建设高度关联。

负责人表示，这处建设项目共包含十栋单体建筑，总的镀锌材料的使用量大概在8000吨左右，春节之后已经陆续进场了1500吨。相比于普通钢管，镀锌材料的价格会上浮15-20%，但使用年限却是普通钢材的两倍。

据中建八局总承包公司项目技术经理张晓斌表示，镀锌材料在我们现场的使用占比呈每年上升的趋势，下半年还有将近500多吨的镀锌材料要进场。

二季度即将进入传统消费旺季，受到需求提振，上周上海期货交易所主力5月期锌一度上涨至每吨22465元，创下自2019年4月以来新高。

分析人士表示，从全球市场来看，目前锌的产能正在逐步释放，全年的供需格局可能会出现调整，现阶段锌的价格处于高位震荡区间。

而今年整体的锌的供需关系可能略有过剩或者小幅过剩的状态，价格在涨，锌的库存水平在上升，所以对于未来锌的价格判断应该是合理的区间振荡，大致判断在1.9万/吨到2.3万/吨，目前2.1万/吨是相对比较合理的位置。

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