库存持续下降，沪铝期价有望继续上涨
发布时间：2026-09-11 10:07:24 浏览：8
从2026年7月开始，铝价稳步上行，目前已经全部收复6月下旬的跌幅。展望后市，预计电解铝社会库存还将继续下降，表明电解铝基本面持续向好，且美元指数继续维持弱势，预计铝价重心还将继续上移，关注25000一线能否得到有效突破。
供应：美伊冲突继续影响中东产能运行
据阿拉丁和上海有色网数据，2025年，中东区域氧化铝产能约450万吨/年，占全球2%；电解铝产能约692万吨/年，占全球9%。2025年该地区电解铝产量约692.7万吨，占全球总产量的9.2%，产能利用率高达98.2%。分国家来看，阿联酋产能269万吨/年，占中东总产能的38%，是全球第五大铝生产商。巴林产能160万吨/年，拥有全球最大单一铝厂之一Line 6项目。沙特产能90万吨/年。伊朗产能约80-97万吨/年，占全球约1%，是中东重要的电解铝生产国。
就目前的局势来看，美伊冲突紧张气氛随有所缓和，但距离和解依然遥远，中东电解铝产能复工存在困难。冲突期间当地铝厂大量电解槽因原料断供、被迫紧急停产，内部1000℃高温的铝液和电解质快速凝固形成“冻槽”，槽体内部结构严重变形、内衬出现不可逆裂纹。受损电解槽无法直接通电重启，必须完全拆除重建、重新砌筑内衬，再经历十几天的焙烧起动流程，单条受损生产线完整复产周期普遍需要6-12个月。叠加霍尔木兹海峡航运尚未完全恢复，氧化铝原料进口、成品铝出口的物流瓶颈仍未彻底解除，进一步拖慢了区域整体产能利用率的回升节奏。
国内方面，由于我国电解铝产能存在4500万吨的上限，据阿拉丁数据，截至2026年8月，我国电解铝运行产能为4548.1万吨，这意味着国内供应已经没有增加空间。
因此，就供应方面而言，国外供应有所萎缩，而国内供应维持稳定，这将支撑电解铝价格。
需求：新能源汽车、光伏持续发力
电解铝的需求主要集中在建筑（30%）、交通（20%）电力（16%）这三个板块。就建筑板块而言，目前房地产市场依然在深度调整。从数据来看，2026年前7月，全国房地产开发投资43008.95亿元，同比下降19.2%；1-7月，房地产开发企业房屋施工面积387050.52万平方米，同比下降12.70%；房屋竣工面积19195.35万平方米，下降23.2%。
交通板块，2026年7月，我国汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3%。2026年1-7月，汽车产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7%。2026年7月，新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%。2026年1-7月，新能源汽车产销分别完成901.4万辆和900.7万辆，同比分别增长9.5%和9.6%。出口方面，7月，汽车出口104.3万辆，环比增长0.6%，同比增长81.3%，其中新能源汽车出口55.3万辆，环比增长5.7%，同比增长145.5%。前7个月，汽车出口614万辆，同比增长66.8%，其中新能源汽车出口290.9万辆，同比增长1.2倍。
新能源汽车由于追求轻量化，广泛使用了铝合金生产零部件。一辆新能源汽车对铝的消耗可以达到220-300公斤，明显高于一辆燃油车的150-200公斤。新能源汽车维持高速增长将利好电解铝消费。
另外，值得注意的是，人工智能行业的持续发展，也会明显促进电解铝的需求。建设数据中心?需要大量用铝?，铝已经成为AI算力基础设施不可或缺的核心原材料。铝的轻量化特性可大幅降低设备整体重量，便于安装运输。而且单台AI服务器冷板式液冷的铝用量约15-20公斤，加上配套管路系统合计可达20-28公斤；浸没式液冷方案的单机柜用铝量可高达90公斤。数据中心驱动的电网升级、输电线路、变电站等设施，铝和铜的总需求可达数据中心本体用量的3-4倍。预计AI数据中心对铝的消耗将以每年9%-11%的速度增长，成为拉动电解铝消费的新领域。
就需求而言，虽然房地产依然低迷，但是新兴行业的持续发展还是促进了铝的需求。
库存：持续下降，接近低位
社会库存方面，截至2026年9月7日，电解铝社会库存为77.4万吨。从第二季度开始，电解铝库存持续下降，目前已经处于低位，反映出铝基本面持续改善。今年电解铝社会库存虽然去库时间较过去几年晚，但去库速度却比较快，预计到第四季度电解铝社会库存又将处于低位。
综上所述，美伊冲突依然制约中东电解铝产能释放，而国内产能上限约束依然存在，供应端依然支撑电解铝价格；需求方面，房地产依然表现不佳，但新能源汽车以及人工智能等新兴行业已经成为拉动电解铝消费的新动能，库存稳步下降则可以反映出电解铝供需格局的持续改善。宏观方面，目前市场对于美联储加息预期有所减弱，美元指数短期将继续弱势运行，利好铝价。预计短期沪铝主连有望继续上涨，关注25000一线能否得到有效突破。来源：网络
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
