供应有恢复预期，氧化铝价格或继续承压
发布时间：2026-08-31 13:33:08 浏览：89
征稿(作者：长安期货 屈亚娟）--8月，氧化铝期价低位震荡为主，供应有所恢复，过剩压力仍为主导，加权价格最低至2625元/吨，现货价格不断下移。
进口铝土矿价格微升
国产矿方面，近期山西、河南主产区供应扰动持续，矿石货源略紧张，预计9月后供应将有恢复。8月矿价整体持稳，价格重心较7月微幅抬升，Mysteel统计国产矿全国均价在513元/吨。与此同时，国内氧化铝企业原料库存还在高位，对矿价形成一定压力。
进口矿方面，今年7月我国铝土矿进口1904.4万吨，环比下降6.3%，同比下降4.7%，自几内亚进口环比降约6%，1-7月累计进口13988万吨，累计同比增速降至13.7%，自几内亚进口占比约81%。几内亚频频释放收紧铝土矿出口政策信号，但尚未完全落地实施，其上半年铝土矿发运量达1.148亿吨，同比增加15%；7月后，受雨季影响较大，发运量季节性回落。据SMM，8月21日当周，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量413.13万吨，较前一周下降55.78万吨；国际海运费因市场需求较高、竞争较强而上涨，8月末几内亚至国内海运费上涨到36-37美元/湿吨左右，矿山发运成本较高。澳大利亚铝土矿发运量相对平稳。进口矿价有小幅回升，Mysteel统计，上周尾，山东主要港口几内亚产45%Al，3%Si铝土矿CIF价在71.5美元/干吨。几内亚9月铝土矿长协报盘落在72-74美元/吨之间，但下游价格接受能力有限。截止上周，国内铝土矿港口库存3287.5万吨，自高位略有下滑。
氧化铝供应料有增量
据统计局数据，我国7月氧化铝产量783.5万吨，较6月微增1.2万吨，同比增加5.2%，1-7月累计产量5360.6万吨，累计同比增长3.6%。据SMM，截止上周四，全国氧化铝建成总产能为11842万吨/年，运行产能8878万吨/年，企业周度开工率环比小升0.65%至74.97%，广西地区开工明显回升，氧化铝周度产量增加1.5万吨至170.3万吨。近期，生产端整体呈放量状态，广西地区产量持续恢复，且预计9月初有新产能释放，南方部分企业因国产矿短缺而调整生产的问题也陆续得以解决，山西某氧化铝企业也计划于9月检修后复产。成本角度看，Mysteel统计7月国内氧化铝厂平均完全成本在2826元/吨附近，平均现金成本在2610元/吨左右，期价已在现金成本附近，后续成本端可能带来支撑。
7月我国氧化铝净进口量明显回落，至6.17万吨，其中，进口36.66万吨，出口30.48万吨，中东氧化铝厂逐步恢复生产，挪威海德鲁Alunorte氧化铝厂开始满负荷生产。
现货价格持续弱势
8月国内氧化铝现货价格延续降势，上周五，Mysteel氧化铝现货汇总价格降至2690元/吨左右，与期货近月合约价格基本持平。上周，新疆地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价为2985元/吨。海外氧化铝现货成交情况尚可，价格高于国内现货指数。
国内氧化铝总库存还在累积，据SMM统计，上周国内总库存增加1.8万吨至726.2万吨；电解铝厂原料库存增加2.9万吨至342.8万吨，部分铝厂适当逢低补库；氧化铝厂成品库存微增，因产量在增长；在途及站台库存小降，港口库存增加2万吨至103.6万吨，累库集中在北方港口。随着仓单到期注销，上期所氧化铝库存呈降势，上周总库存下降3.88万吨至32.37万吨，仓单量小降3344吨至24.27万吨。
下游需求总体持稳
从氧化铝的下游电解铝端来看，据统计局，我国7月电解铝产量389.6万吨，较6月的绝对高位下降8.3万吨，同比增加3.8%；1-7月累计产量2716.5万吨，同比增长3.8%。今年来，国内电解铝建成产能（年化）约4610万吨，7月运行产能升至约4537万吨，已是政策天花板水平。7月后，电解铝价格从低位逐步回升，而原料上氧化铝价格持续弱势，电解铝企业的利润仍较丰厚，生产积极性较高，产能利用率徘徊于98%上方，周度产量则维持在87万吨以上，从而对氧化铝的需求形成强劲而稳定的支撑，而同时因电解铝运行产能已是上限，氧化铝的需求端并没有太多增量空间。8月，国内铝锭库存总体下移，旺季将临，终端需求或有改善。
整体来看，国产矿价持稳而进口矿价微升，几内亚发运受雨季影响且政策端存潜在扰动，当前氧化铝厂原料还较充裕。国内氧化铝厂运行产能回升，且有新产能释放计划，供应端预计有增量。氧化铝总库存还在攀升，现货价格持续弱势，交易所库存下滑。下游需求整体持稳变动不大。因此，宽松格局较难改变，氧化铝价格或低位运行为主。仅供参考。
作者简介：屈亚娟，从业资格：F03113549，中级经济师，长安期货有色金属分析师，具有多年商品研究经验，注重理论联系实际，曾为企业提供衍生品知识培训、风险管理方案等。 来源：长安期货
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
