电解铝方面，中东冲突有陷入持久战迹象，霍尔木兹海峡航运仍然受阻，上周卡塔尔铝厂宣布天然气短缺开始减产，目前缩减至60%的产能运行，已减产约25.9万吨，伊朗部分产能预防式减产，巴林铝业周末宣布减产31万吨产能，海外供应缺口预期扩大。国内消费端节后下游开工率继续回升2.4%至61.9%。周内铝锭库存129.4万吨，较上周增加3.8万吨，铝棒库存38.6万吨较节前增减少1.2万吨。整体，铝市核心逻辑依旧围绕中东地缘冲突展开，伴随霍尔木兹海峡封锁时间延长，中东地区减产规模扩大，海外供应缺口预期不断强化。同时能源价格同步推升成本，铝价将持续保持偏强上行状态。
  
  铸造铝方面，上周铝合金开工率上升2.5%至58.8%，企业继续复工复产，开工率缓慢回升，目前开工率为回升到节前水平。进口方面，海外ADC12价格因海运成本上升，报价涨至3400美元/吨附近，进口亏损扩大至1800元/吨，国内铸造铝供应压力不大。消费终端缓慢复产且对高价接受度有限，消费恢复偏慢，整体供需都较为观望。成本端废铝货场复工，但反向开票政策趋严，流通货源增加有限，原铝受中东冲突影响快速上涨，废铝报价跟涨积极，成本支撑不断强化。整体，铸造铝供需两淡，对行情驱动作用有限，暂时成本支撑主导，铸造铝延续偏强运行。
  
  风险因素：美联储政策、去库不及预期
  
  （来源：金源期货）