印尼镍产业政策与配额表态密集
发布时间：2026-10-09 09:48:21 浏览：26
【期货盘面】10月8日沪镍主力合约收报118750元/吨，-2.70%（较9月30日，含节后换月因素）；成交12.61万手、持仓14.77万手（ 1.62万手）；仓单90558吨（-277吨）；连1-连2月差-210元/吨（Contango结构）。不锈钢主力合约收报13455元/吨，-1.79%（较9月30日）；成交10.47万手、持仓9.28万手（ 1.19万手）；仓单65189吨（-307吨）。
【现货基差】镍现货报价普遍回落：电解镍均价122200元/吨（-1.13%）、金川镍124200元/吨（-1.08%）、进口镍120250元/吨（-1.31%）、镍豆120250元/吨（-1.31%）、电积镍120350元/吨（-1.31%）；对沪镍主力升水1500-5450元/吨，基差走阔。镍铁（Ni8-10%）到厂约1055元/镍点，电池级硫酸镍30000元/吨（SHMET?现货）。不锈钢304/2B切边无锡14850元/吨持平，毛边无锡14200元/吨（-25元/吨），对不锈钢主力升水745-1395元/吨，现货跟跌有限（SHMET现货）。
【估值利润】镍：9月28日外采硫酸镍/高冰镍/MHP生产电积镍利润率分别为-13.6%、-9.2%、-6.4%，均为亏损；7月一体化高冰镍-9.7%、一体化MHP-12.8%。不锈钢：9月28日304冷轧低镍铁 纯镍工艺利润率-12.25%（亏损），废不锈钢 5.80%、外购高镍铁 3.06%、自产高镍铁 4.26%。
【供需库存】LME镍注册仓单255780吨（10月8日，持平）；LME库存284178吨（10月8日，持平）；上期所镍注册仓单90558吨（-277吨）；镍板社会库存12.49万吨（周度）；上期所不锈钢注册仓单65189吨（-307吨）。
【市场信息】1）印尼镍产业政策密集，拟暂停新增半成品镍加工项目、推动下游深加工，并启动镍矿配额评估、承诺加快2027年RKAB评估、保障投资并启动11个镍下游项目（SHMET?快讯）。
2）印尼镍工业论坛预测2026年印尼加工镍产量将降4%，供应端趋紧（SHMET?快讯）。
3）英美资源警告若欧盟否决其向MMG出售巴西镍业务或将关停该镍矿，全球镍供应存边际收紧风险（SHMET?快讯）。
4）欧盟对印度和印尼冷轧不锈钢启动反补贴税期终复审，影响印尼不锈钢出口（SHMET?快讯）。
5）央行发布人民币汇率政策立场，对不锈钢出口及汇率预期有潜在影响（SHMET?快讯）。
【南华观点】镍：国庆长假后复市首日沪镍主力补跌，远月贴水扩大、近月相对坚挺，反映中期供需预期偏弱；现货电解镍等均价回落约1%-1.3%，基差走阔、现货相对坚挺。成本端各外采路线生产电积镍仍深度亏损、月度一体化路线亦亏损，成本托底逻辑大概率延续。库存端上期所镍仓单小幅去化、绝对水平仍高，LME注册仓单约25.6万吨，精炼镍供应宽松格局未改。综合看，节后首日镍价补跌、远月偏弱，但深度亏损与仓单去化或限制下方空间，短期可能偏弱震荡。
不锈钢：主力合约节后补跌、持仓回补；现货304/2B切边无锡持平、跟跌有限，对主力基差升水、现货相对坚挺。成本端低镍铁 纯镍工艺深度亏损对下方形成一定托底，镍铁到厂约1055元/镍点、电池级硫酸镍30000元/吨，成本支撑仍在；上期所不锈钢仓单延续去化，而佛山300系冷轧假期前累库。短期大概延续偏弱区间震荡。
【风险提示】1）长假后复市首日主力换月与节中海外宏观/供需变化或放大波动；2）印尼下游化政策及RKAB配额、出口税变动或扰动矿端供应；3）印尼冶炼厂受气候影响存在减产或不可抗力风险；4）不锈钢终端需求偏弱、社会库存去化或不及预期；5）精炼镍供应宽松、现货升贴水快速回落风险。
（来源：南华期货）
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