焦炭反弹有所带动 成材仍震荡偏弱
发布时间：2026-03-04 10:04:24 浏览：28
【盘面回顾】昨日焦煤价格反弹带动成材小幅上涨但整体偏弱，夜盘成材价格震荡偏弱
【核心逻辑】临近两会，市场对基建稳增长、地产放宽政策存在预期，如近期上海发布关于房地产的沪七条政策；以及对华北部分地方在两会期间高炉负荷不低于30%自主减排的通知，成材在供应端有收缩预期，以及成材价格在低估值下存在炒作预期。
从基本面看，钢厂盈利回升，支撑铁水高产量以及铁水后续有增产驱动；从季节性规律看，节后铁水也有缓慢回升的季节性规律。目前高炉利润尚可，钢厂也要增产的驱动，节后电炉也有季节性复产的规律，但华北地区短期内受到行政减产的通知，供应端的压力可能延迟到两会后显现。目前本周螺纹产量165.1万吨，环比-3.09%，处于近5年历史同期最低水平，建筑需求的启动可能需要等到正月十五之后，螺纹的产量可能才会逐步回升；热卷产量309.61万吨，环比上周基本持平。需求端，螺纹表观消费33.55万吨，处于近5年同期较低水平，主要原因节后建筑工地还未正式开工，后续需求会逐步回升，但终端需求恢复偏慢，新开工面积累计同比-20.4%。热卷表观消费也偏低，等待节后的回升情况。库存端，螺纹库存处于历史同期偏低水平，库存压力相对较小，热卷库存处于历史同期最高水平，呈现超季节性累库，若节后需求恢复情况一般，库存压力依然不小，成材基本面压力仍存。
【南华观点】短期内政策预期支撑盘面，但成材基本面偏弱限制上涨空间，等待两会后政策的落地情况和库存的去化速度
（来源：南华期货）
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