周四沪铜主力窄幅震荡，伦铜小幅反弹至12800一线，国内近月维持C结构，周四国内电解铜现货市场成交不佳，下游畏高观望氛围浓厚，现货维持当月贴水-170元/吨，昨日LME库存升至16.8万吨，而COMEX库存继续升至55.9万吨。宏观方面：季调后美国2025年第三季度GDP年化增长上修至4.4%，为近两年以来的最快增速，虽然关税扰动令美国企业去年放缓了商品进口的节奏，但个人消费和企业支出依然保持健康，其中去年三季度美国个人消费支出增速同比 3.5%，在通胀和经济增长稳健、就业市场处于紧平衡的背景下，市场预计1月议息会议上美联储大概率将保持不变。特朗普表示，其已于北约达成协议取得了对格陵兰岛全面且永久的准入权，此前其已收回对欧洲的关税威胁并排除动用武力夺取的可能性，但北约秘书长呼吁盟友加大对北极的安全承诺，而格陵兰居民对前景深感疑惑，全球资本市场避险情绪进一步发酵。产业方面：力拓季报显示，其2025年第四季度产量同比 5%，得益于旗下位于蒙古奥尤陶盖勒项目地下矿扩建带来的稳健增长，充分抵消了智利Escondida产量下降的负面影响，目前力拓与嘉能可正在进行收购谈判，力拓必须在2月5日前提出正式报价，否则就放弃收购。
  
  美国2025年第三季度GDP增速超预期上修，特朗普收回对欧洲的关税威胁并排除动用武力夺取的可能性，但北约秘书长呼吁盟友加大对北极的安全承诺，全球避险情绪持续升温；基本面来看，力拓四季度产量超预期，全球显性库存继续增加，国内线缆消费相对乏力，整体预计铜价短期将转入偏弱震荡，但下方调整空间或较为有限。
  
  （来源：金源期货）