国贸期货：国内宏观数据向好，镍价隔夜小幅反弹
发布时间：2020-09-14 09:37:54 浏览：393
1、现货方面：11日SMM1#电解镍报115000-117200元/吨，报价方面，俄镍对10合约报-300至-200元/吨，部分持货商因镍价下落因而收窄贴水，但由于市场货源充足，实际成交仍多在-300元/吨附近。金川镍对沪镍10合约报升1700-1800元/吨，主流价格集中在升水1800元/吨，据悉升水较高一定程度抑制采买意愿，且临近周末因此多持观望。金川出厂价报117000元/吨，较盘面升水幅度高于市场价，因此日内无低价货源报价。镍豆方面，对10合约报贴600至400元/吨，日内有少量成交。高镍铁跌15元/镍，报1160元/镍，低镍铁价格平稳，报3375元/吨。
2、市场信息：（1）中国8月社会融资规模增量为35800亿元，预期26630.2亿元，前值16900亿元；中国8月份人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元；中国8月M2同比增长10.4%，预期10.8%，前值10.7%。（2）据SMM消息，市场传闻华南某大型不锈钢厂1140元/镍点（到厂含税）成交几千吨镍铁，据市场消息称，该铁外观上区别于常规镍生铁，为一种方块状含镍原料。成交消息还有待确认。
3、供需方面：国内港口镍矿库存企稳，国内港口疫情防控政策趋严导致镍矿压港，短期镍矿货源仍趋紧，后期仍需关注菲律宾镍矿供应情况。目前来看，矿价坚挺对镍铁价格仍有支撑，钢厂对原料采购增加，镍铁厂挺价意愿较强。由于不锈钢产量不断恢复，下游对镍铁需求量较为稳定，印尼镍铁进口量暂未大幅增加，故市场货源整体维持紧平衡。中长期看，随着印镍铁项目的不断投产，印尼镍铁回流后仍将挤占国内部分镍铁市场份额，镍铁供应增加或限制镍价上行空间。需求方面，当前不锈钢出口虽然受疫情影响有所下滑，但国内需求在淡季表现尚可，不锈钢社会库存持续下行。随着不锈钢产量持续增加，钢厂对原料采购亦增加，进入四季度，传统消费需求或进一步提升。
4、总结展望：近期宏观恐慌情绪对镍价造成拖累，叠加不锈钢现货走弱，镍价陷入弱势震荡，但供应趋紧对镍价仍有支撑，随着周五国内社融数据表现向好，镍价企稳反弹。基本面来看，国内镍矿库存仍在低位，镍矿供应趋紧格局未能得到缓解，而菲律宾即将进入雨季，镍铁厂备库热情较高，故贸易商挺价惜售意愿较强。镍铁方面，随着镍价与不锈钢价格的下跌，钢厂采购价亦有所下调，但高镍铁本身供应仍趋紧，预计价格下调空间整体有限。目前印尼工业园区仍有多条产线陆续投产，但回流至国内的镍铁量暂不及预期，关注后期印尼镍铁进口情况。需求方面，现货市场消费转弱，钢价小幅回调，利润空间整体缩窄。不锈钢库存持续下行，市场并未有明显累库情况，进入四季度，传统消费需求或进一步提升，同时不锈钢排产量持续走高，后续关注不锈钢库存是否出现拐点。
总体而言，宏观避险情绪表现反复，而国内宏观数据整体向好，流动性维持宽松，有色板块下行空间有限。供应趋紧对镍价仍有支撑，但在宏观扰动下波动率整体增大；长期看，全球疫情仍在扩散，中美冲突或一波三折，随着后期镍铁供应的逐渐增加，基本面供需转为明显过剩后镍价上方面临压力。操作上建议观望，回调轻仓试多，注意控制风险，套利关注沪镍近远月合约正套机会（买近卖远），以及多镍空不锈钢机会（做空钢厂利润）。
重点关注：不锈钢消费，印尼镍铁产量，新冠疫情进展，宏观消息
来源：文华财经
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