中州期货：双焦建议区间操作

①焦炭(2232, -47.00, -2.06%)3轮提降累积降幅为170-185元/吨。需求端铁水继续下行，日均241.61万吨/天，较上期下降0.19万吨/天。库存方面，焦炭总库存累积，钢厂库存水平尚可，补库意愿不足，导致独立焦企库存偏高。焦煤(1556, -15.00, -0.95%)方面，本周样本矿山开始复产，上游矿山库存高企，累库幅度扩大，顶库降价压力较大。目前煤焦供应过剩局面未改，上方压力明显，但中东局势继续升级，原油(607, -8.60, -1.40%)上行风险加大或带动煤炭系价格，建议空头低位止盈避险。

②据海关总署数据显示，截止4月底，2025年中国进口量炼焦煤总计3632.70万吨，同比下降3.31%‌。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-4月中国焦炭出口总量为231万吨，较去年同期减少101万吨，降幅30%，其中4月焦炭出口54.8万吨，环比减少28%，同比减少41%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：区间操作 
来源：中州期货

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