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供应端，氯碱企业生产积极性较高，PVC(5886, 65.00, 1.12%)装置即使亏损，开工负荷也不受影响。需求端，春节期间下游消费进入阶段性低点。因此，供大于求格局下，PVC下跌趋势难改。
受原油(607, -8.60, -1.40%)走强影响，PVC价格开始反弹。然而，“以碱养氯”作用下，PVC生产企业即使亏损，开工负荷也在上升，供应较为充足。同时，终端房地产市场表现低迷，PVC出口受到抑制，消费淡季背景下，PVC弱势难以改变。
去年四季度,受PVC价格持续走弱影响，国内PVC生产企业利润持续萎缩直至亏损。去年年底，国际原油价格上涨抬升化工品整体价格重心，加上国内电石法PVC亏损接近800元/吨的高位，PVC生产经营状况也需要修复，PVC价格开始触底反弹，行业亏损也有所收窄。截至1月16日，国内电石法PVC生产企业平均亏损480元/吨，乙烯法PVC生产企业亏损465元/吨，较上周分别缩窄80元/吨、97元/吨，国内PVC生产企业的生产经营状况有所改善。PVC装置虽然亏损，但是氯碱一体化装置中烧碱利润在去年四季度处于1000元/吨的高位。在“以碱养氯”作用下，自去年四季度以来，PVC装置开工负荷不降反升。
截至1月16日当周，国内PVC生产企业开工负荷为81.93%，比上周上升0.93个百分点，同比上升2.14个百分点。其中，电石法生产企业开工负荷为81.77%，比上周上升0.65个百分点，同比上升2.22个百分点；乙烯法生产企业开工负荷为82.38%，比上周上升1.70个百分点，同比下降1.90个百分点，PVC供应较为充足。
库存大幅上升。截至1月16日，隆众资讯公布的PVC样本社会库存为75.13万吨，较去年同期上升23.43%。PVC行业去库存压力较大，PVC整体弱势格局很难改变。
自2021年四季度以来，PVC进入一个大的下跌周期。造成PVC价格持续走弱的根本原因是终端房地产行业持续低迷。虽然近几年政府出台了一系列房地产刺激政策，但是市场对政策的消化仍需要时间，在房地产行业没有明显好转的前提下，国内PVC需求难有明显改善。
近几年，受印度基建投入上升以及欧美对PVC地板需求上升影响，PVC出口成为国内PVC需求的重要组成部分。2024年2月27日，印度要求自2024年8月25日起，出口至该国的PVC需要获得印度标准局的BIS认证，虽然时间节点之后多次推迟，但是对国内PVC出口仍然产生了较大影响。
海关总署公布的数据显示，2024年1—11月，国内累计出口PVC282.7万吨，较去年同期上升11.97%，增速较去年下降6.51个百分点。其中，2024年1—11月，国内出口至印度的PVC为127.45万吨，较去年同期上升19.04%，而2023年国内出口至印度的PVC同比增速为80.59%。
短期来看，临近春节，PVC下游管材、型材企业大面积放假，PVC整体开工负荷目前已不足20%。由于下游企业大多完成春节前备货，因此近期PVC交投清淡，下游对高价抵触情绪较为浓厚。春节期间由于下游开工走低，PVC企业将会迎来累库，去库存压力进一步增大。
综上所述，去年年底受国际原油价格走高影响，PVC价格触底反弹。但是国内PVC以电石法为主，受原油的直接影响不大。目前，一方面，烧碱利润较高，氯碱企业生产积极性较高，PVC装置即使亏损，开工负荷也不受影响；另一方面，PVC出口受到印度BIS认证抑制，春节期间下游消费进入阶段性低点。因此，供大于求格局下，PVC下跌趋势难改，近期的上涨仍然以反弹来对待。（作者单位：中原期货）
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