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【引言】本交易日美国适逢圣诞节，金融市场休市，外盘LME金属休市；国内市场正迎来财政和货币政策的双轮驱动，以促进经济回升和需求扩大。财政赤字率的提高和大规模政府债券的发行将为经济增长提供更多资金支持，同时，货币政策的适度宽松将增加市场流动性，降低融资成本，刺激投资和消费。这些措施将有助于推动资金流动和经济增长，改善金属需求前景。本交易日大宗商品价格普涨，有色金属行情呈现小幅反弹态势，其中沪锡表现较为亮眼，领涨有色金属行情，氧化铝窄幅波动，氧化铝主力合约收跌0.68%；在全球经济和产业格局不断变化的背景下，氧化铝市场正经历着供需两端的激烈博弈。以下是对氧化铝市场供需变化与价格波动的深入解析，以及对未来市场趋势的展望。
供应面分析：
全球氧化铝产能及产量持续增长，但原材料供应能力受限，特别是铝土矿供应不足，导致产能未能完全释放。此外，海外供应扰动明显，如美铝澳洲氧化铝厂停产、力拓澳洲氧化铝厂减产等事件，导致海外氧化铝价格长期高于国内现货价，氧化铝呈净流出状态。
需求端分析：
氧化铝的需求表现出强劲的增长态势，主要得益于电解铝生产的强劲需求。然而，下游需求因西南减产出现小幅下降，氧化铝供应偏紧情况有所好转。铝厂冬储继续进行，但需求端的增长势头受到一定影响。
进出口分析：
随着全球氧化铝产量的增加，特别是海外市场价格的下降，中国氧化铝的出口需求可能会有所减少。2024年氧化铝进口量预计较2023年下降，主要由于国内氧化铝产能扩张导致市场供应过剩和价格竞争激烈。
库存分析：
2024年中国氧化铝整体库存维持去化状态，处于历史较低水平。预计短期内氧化铝价格将窄幅波动，国内主力合约参考波动区间为4500-5500元/吨。
后市展望：
随着2025年的临近，氧化铝市场预计将从供需紧张逐步过渡到平衡乃至轻微过剩的状态。这一转变预示着市场价格将有所回落，利润空间从高位下降。在全球氧化铝供应增速预计高于电解铝需求增速的背景下，市场将呈现前紧后松的特点。国内外氧化铝供应的增加，特别是几内亚等矿石主产区产量的增加，将支持国内外氧化铝计划新增产能如期投放，届时全球氧化铝供应偏紧格局将得到改善，价格将相应回落。在这一过程中，氧化铝价格将以高起点开年，但随着新产能的逐步释放，市场价格支撑将稍显薄弱。特别是在一季度之后，氧化铝价格的下行压力可能更为明显，建议逢高空为主。同时，由于铝土矿供应的不稳定性，包括季节性影响及政治因素，这些因素可能导致未来氧化铝新建产能释放不及预期，从而影响氧化铝供需格局。
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