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金属价格预测
铜：据SMM数据显示，中国再生铜供应对于进口较为依赖，其中进口来源国占比第一的为美国。截至10月，2024年来自于美国的再生铜进口总量占全部进口量20%，远超其余单个地区。......
铝：宏观面上，全球流动性维持充裕，国内再度释放利好。基本面上，电解铝成本高位运行引发部分产能减产。铝锭社会库存虽然受消费低迷影响开始累库，但仍在60万吨以下的相对低位。短期铝价预计震荡运行。宏观形势变动及电解铝成本走向仍是目前的最大变数。
锌：据SMM数据调研，尽管2024年镀锌消费在锌下游占比仍接近70%，但实际消费量有所回落，氧化锌和压铸锌合金的实际消费量环比同样出现下滑，整体来看2024年锌下游消费增长不再，2025年能否走出阴霾？我们从终端进行分析......
铅：本周铅价结束了11月中旬以来的多头行情，周初短暂企稳后迎来四连跌。本周沪铅主力2401合约回调探低17360元/吨，SMM1#铅价格探低17150元/吨，不同地区现货市场报价分歧扩大——
锡：沪锡价格呈现出低开低走的态势，整体走势偏弱。然而，在现货市场方面，日间交易氛围依然维持冷清，整体成交量保持在较低水平。从冶炼厂报价情况来看，多数厂家报价稳定在25.2-25.5万元/吨左右，实际出货较少....
镍：本周，全球镍矿市场呈现出整体持稳的态势，主要产地菲律宾和印尼的市场表现存在细微差异，引发了业内的广泛关注。 在菲律宾，镍矿市场价格整体保持稳定。北部Zambales地区的新一轮招标引起了市场的高度关注。目前，该地区中品位镍矿的招标情况显示，实际成交量相对有限。其中，1.3%品位的镍矿FOB价格仍稳定在29美元/湿吨，较此前无显著变化。然而，随着中国国内高镍生铁价格的持续下滑，镍矿价格面临进一步下行压力。中国的冶炼厂虽然有补库意愿，但迫于高成本，期望更低的采购价格。
钢坯：13日唐山钢坯直发成交弱，仓储现货价格报3170-3180元/吨含税出库，下游成品材价格主流下跌10-30元/吨，市场整体成交不佳。唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20，报3120。（单位：元/吨）
焦炭：13日港口焦炭现货市场暂稳运行。个别港口贸易集港量有所好转，港口库存较上一工作日持稳。日照港49平，青岛港65平，两港总库存114较上周减4。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1670元/吨，一级焦现货1770元/吨，焦粒现货1510元/吨，焦末现货1050元/吨 。（单位：元/吨）
期货价格
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.2811元，较周四纽约尾盘跌52点，日内整体交投于7.2746-7.2925元区间。
周五（12月13日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨大约7.00个基点，刷新日高至4.4046%，本周累计上涨24.38个基点，整体持续、平滑地上行。两年期美债收益率涨超5.00个基点，刷新日高至4.2448%，本周累涨14.08个基点，整体震荡上行、12月11日北京时间21:30前后出现一个小型但突出的V型波动。
周五（12月13日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率上涨5.4个基点，刷新日高至2.258%，本周累计上涨15.0个基点，周一至周三窄幅震荡于2.120%附近，欧洲央行行长拉加德在周四降息日的新闻发布会开始后，开启一波显著的上涨。两年期德债收益率涨5.1个基点，刷新日高至2.072%，本周累涨7.3个基点，周一至周四持续、平滑地震荡下行，拉加德新闻发布会开始后低位反抽，并在周五进一步走强，整体交投区间为1.915%-2.072%。2/10年期德债收益率利差涨0.144个基点，报+18.260个基点，本周震荡上行，累计上涨7.953个基点。意大利10年期国债收益率涨4.3个基点，刷新日高至3.393%，本周累涨20.0个基点。
WTI原油期货收涨1.27美元，涨幅超过1.81%，报71.29美元/桶，逼近11月7日收盘位71.96美元，本周累计上涨超过6.08%。
上期所原油期货2401合约夜盘收涨2.01%，报552.70元人民币/桶。沪金夜盘收跌0.90%，沪银收跌1.36%。
LME期铜收跌39美元，报9052美元/吨。LME期铝收涨6美元，报2605美元/吨。LME期锌收涨20美元，报3096美元/吨。LME期铅收涨4美元，报2010美元/吨。LME期镍收跌306美元，报15862美元/吨。LME期锡收跌437美元，报29097美元/吨。LME期钴收平，报24300美元/吨。
国际铜夜盘收跌0.51%，沪铜收跌0.51%，沪铝收跌0.22%，沪锌收涨0.25%，沪铅收跌0.69%，沪镍收跌2.40%，沪锡收跌1.62%。氧化铝夜盘收涨1.09%。不锈钢夜盘收跌0.92%。
国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品表现分化，原油涨0.83%0，燃油涨0.69%，PTA涨0.29%，玻璃跌4.03%，纯碱跌2.73%，LPG跌1.28%。黑色系全线下跌，焦煤跌2.05%，焦炭跌1.97%，螺纹钢跌0.5%，热轧卷板跌0.43%，铁矿石跌0.19%，动力煤持平0%。农产品多数下跌，豆一跌1.01%，白糖跌0.9%，郑棉跌0.62%，棉纱跌0.58%，菜粕跌0.53%。
宏观与行业要闻
1、光大证券首席经济学家高瑞东：资本市场服务新质生产力更加用力
中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东接受记者采访时表示，中央经济工作会议确定了2025年以及未来一段时间的宏观调控总基调，着重强调了财政货币政策更加有力，房地产政策进一步加力，资本市场服务新质生产力更加用力。“资本市场服务新质生产力将更加有力。”高瑞东说，一方面，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业；另一方面，深化资本市场投融资综合改革，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，稳定金融市场，更好服务新质生产力发展。
2、欧洲央行管委卡扎克斯：如有必要可大幅降息
欧洲央行管委卡扎克斯表示，如果经济发展需要，可能会加大降息幅度。尽管卡扎克斯认为循序渐进的方法是合适的，但他警告称，地缘政治和战争的冲击可能会给通胀带来“新的动力”。哈萨克周五在一篇博客文章中说：“如果有必要，这一幅度也可以大于0.25%。”“目前的方法——基于数据和每次会议的分析/决策——非常适合这种情况。”卡扎克斯还表示，未来利率的走向也很明确，即下行。中性利率更接近2%，而不是3%，因此仍有必要大幅下调利率。
3、Pimco和富达认为欧元区经济前景疲软 欧洲央行降息幅度或超市场预期
Pimco（品浩）和富达国际等投资者认为欧洲经济前景黯淡，可能迫使决策者以超过市场预期的幅度降息。市场最新定价表明，欧洲央行明年料将把关键利率下调至1.75%。该行周四连续第三次降息，至3%。不过，富达表示借贷成本可能进一步降至1.5%，Pimco也认为有更大幅度降息的风险。进一步的重新定价可能会加剧欧洲债券的上涨，2024年欧洲债券的表现已经跑赢美国和英国债市。追踪欧元国债回报的一项彭博指数今年上涨了3%以上，美国国债和英国国债的相应指数分别为上涨2%和下跌2%。“市场的预期仍然比我们的预期更为鹰派，”富达的宏观与战略资产配置全球主管Salman Ahmed表示。“如果下行风险成为现实，那么欧洲央行可能进一步降息。”
4、上海航运交易所：波斯湾航线运输需求保持高位，本周市场运价继续上行
12月13日，据上海航运交易所消息，本周，中国出口集装箱运输市场基本稳定，不同航线因各自的供需基本面差异走势出现分化，综合指数上涨。欧洲航线，运输需求增长乏力，供需基本面缺乏进一步的支撑，即期市场订舱价格小幅回落。北美航线，运输需求总体平稳，供求关系基本平衡，主要航商推动运价上涨，即期市场订舱价格大幅上涨。波斯湾航线，运输需求保持高位，市场运价继续受到当地紧张局势的支撑，本周市场运价继续上行。澳新航线，当地对各类物资的需求出现企稳迹象，供需基本面有所改善，市场运价止跌反弹。南美航线，运输需求缺乏进一步增长的动力，供需基本面转弱，本周即期市场订舱价格小幅回落。
5、10年期国债利率破2%对股市影响分析
10年期国债利率跌破2%之后，尽管各方面议论比较多，但对股市走势基本没有产生什么影响，高股息股票依然走势平淡，并未出现明显的资金流入局面。有分析认为，这里存在两方面的原因，一是现在投资固定收益类产品的资金，与投资股市的资金大体上属于两类资金，它们很少会进行跨品种操作。即便是内外部因素改变了，产生了流动的需要，但要具体实施也要有个过程，不可能是立竿见影。二是10年期国债利率跌破2%，也反映出投资者对后市利率走势的某种判断，而这背后实际上也反映了市场对实体经济增速的预期，需要进行更大力度的逆周期调节。
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