金属热度回归：铜与美元的金融交响

【引言】回顾上周，市场在火热追逐“特朗普交易”，美元指数站上107关口，创下年内新高水平，偏强的美国经济和通胀压制12月降息概率，受此影响，商品黄金，原油及铜价大幅回调，随着本周交易开启，市场对于“特朗普交易”逐步消化，市场情绪利空出尽，美元指数自一年高位震荡回落，为金属提供反弹契机。

• 美元指数的强势与铜价反弹

• 在“特朗普交易”的背景下，全球金属市场经历了一系列波动，尤其是铜价和美元指数的变动成为了市场关注的焦点，上周美元指数站上107关口，创下年内新高水平，这主要得益于偏强的美国经济和通胀，压制了12月降息的概率。然而，随着市场对“特朗普交易”逐步消化，市场情绪利空出尽，美元指数自一年高位震荡回落，本周一美指在106.8关口遇阻，一度下跌到106.1关口受到一定支撑。美元的走弱使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说更便宜，带动基本金属行情迎新一波反弹趋势。

• 铜价的反弹趋势

• 铜作为广泛用于电力和建筑行业的金属，被视为衡量全球经济健康状况的风向标。2024年迄今期铜上涨6%，延续了2023年铜价上涨2.0%的走势，主要由于主要矿山关闭以及生产中断可能导致全球矿铜供应趋紧。绿色转型推动铜需求增加，预计造成供应短缺。投机基金大举入市，令铜价迎来全新反弹热潮。

• 国内政策红利与铜需求旺季

• 国内方面，近期多地四季度重大项目集中开工，一系列增量政策红利落地显效，资金快速下达使用，支持重点领域项目建设。财政后续有望逐步乏力，四季度铜价将渐入需求旺季，铜库存逐步呈现去库拐点。11月铜基本面有望走强，铜矿供应偏紧局面依然是长期逻辑，支持价格上行。

• 短期内铜价上行节奏

• 短期内铜价上行节奏，关注铜价波动区间74000-75000元/吨表现。这一区间的铜价波动，不仅反映了市场对当前供需状况的评估，也暗示了投资者对未来市场预期的不确定性。

综上所述，特朗普交易对金属市场的影响显著，特别是在铜价的反弹和美元的波动中表现得尤为明显。随着市场情绪的变化和政策的逐步落地，铜价的未来走势将继续受到全球经济动态和供需关系的影响。

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