美元指数突破106.6之际，央行宣布在港发行450亿央票

美元指数早市一路上升，截至11月14日12点，已经突破106.6两年前的高点。今日，央行宣布将于11月20日在香港招标发行2024年第七期和第八期中央银行票据，期限分别是三个月和一年，合计450亿元人民币。

公开资料显示，年内央行在港同日发行450亿或以上规模央票并不多见，包括8月21日、5月22日两次。

对此，中国首席经济学家论坛理事长连平认为，因为大幅贬值对国内经济恢复和运行不利，前段时间出台积极的支持性宏观政策，不能因为人民币大幅度贬值而打上折扣。因此，维护汇率稳定应该是基本的政策思路。这次央票力度比较大，应该也是在这样一个背景下的政策考量。

连平表示，近期由于受到外部因素如美联储货币政策和美国选情的影响，离岸市场人民币贬值压力比较明显。而汇率机制应该具有弹性，人民币适度贬值是可以接受的，但要避免大幅度贬值。

在第三季度货币政策执行报告中，央行表示要坚持以市场供求为基础，综合施策，强化预期引导，防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

内外政策进入“比拼期”

北京时间11月13日晚间，美国劳工部公布数据显示，美国10月未季调CPI同比升2.6%，符合市场预期，高于前值的2.4%。

同时，最新预测数据显示，美联储到12月维持当前利率不变的概率为17.5%，累计降息25个基点的概率为82.5%。到明年1月维持当前利率不变的概率为11.9%，累计降息25个基点的概率为61.7%。

连平认为，从美联储理事的观点和经济数据来看，12月美国降息的概率很大，这会有助于相应减缓人民币贬值压力。但受多重因素影响，最近一个时期人民币汇率波动较大是大概率事件。

11月14日，上海某外资基金公司分析人士认为，实际上，美元指数走强趋势下，人民币相较于其他货币表现更为坚挺。人民币相对于除美元以外的一篮子货币中的其他外币，呈升值趋势。

央行数据显示，前三季度，人民币汇率以市场供求为基础，对一篮子货币汇率有所升值。9月末，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数报98.36，较上年末升值0.96%。

11月14日，中国首席经济学家论坛副理事长屈宏斌对财联社表示，近期汇率应该是小幅波动，但明年贬值压力会增大，具体要看特朗普加税的的节奏和力度，同时，也要看内部增量政策的力度。只要扩大内需的财政货币增量政策和稳房地产的新措施力度够大，确保明年经济增长能恢复到5%以上，就能稳住预期，稳住人民币汇率。

央票在港发行已6年

公开资料显示，5月22日央行曾招标发行2024年第四期和第五期中央银行票据，两期共500亿元，为今年央行在港同日发行央票最大金额。

2018年11月以来，中国人民银行在香港离岸市场滚动发行人民币央行票据，逐步建立在香港发行央行票据的常态机制至今满六年。

中国跨境人民币业务保持增长，这为离岸人民币发展提供了基础。

第三季度货币政策执行报告显示，前三季度，跨境人民币收付金额合计47.0万亿元，同比增长21%，其中实收22.9万亿元，实付24.1万亿元。经常项目下跨境人民币收付金额合计11.8万亿元，同比增长16%，其中，货物贸易收付金额8.9万亿元，服务贸易及其他经常项下收付金额2.9万亿元；资本项目下人民币收付金额合计35.2万亿元，同比增长22%。

“央票是较为灵活的人民币流动性管理工具，可以边际上改变离岸人民币市场的供求关系”，中国人民银行调查统计司原司长盛松成此前指出，在香港发行央票，既丰富了香港高信用等级人民币金融产品，能够满足离岸市场投资者需求，又有利于完善香港人民币收益率曲线。

据了解，香港人民币央行票据通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）发行，面向离岸市场投资者招标，期限品种以3个月、6个月和1年为主，必要时也会发行1个月品种。目前的发行频率为每一个半月左右发行一次，发行量主要根据市场需求确定。

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