美国大选尘埃落定美元强势 铜价承压回调

在宏观层面，随着美国总统大选的尘埃落定，特朗普再次赢得连任的消息迅速传开，这一政治变动直接促使美元指数显著上扬，市场参与者纷纷将目光投向即将于11月举行的美联储议息会议以及全国人大常委会的最新决议，期待从中获取更多关于未来货币政策走向的线索。

从基本面来看，近期铜产业链上出现了多个值得关注的动态。一方面，由于检修和减产的企业数量逐渐增多，加之冶炼企业在即将展开的年度长期合同谈判前夕，有意通过提高加工费来增强自身议价能力，这导致近期铜精矿现货市场的加工费用呈现出缓慢上升的趋势。然而，值得注意的是，尽管加工费有所抬升，但实际铜精矿的供应量并未出现明显的增加，粗铜市场依然保持着供不应求的紧俏态势。

在国内市场，冶炼企业的运营状况呈现出检修与新增投产并存的复杂局面。经过综合考量增减因素后，预计电解铜的产量将继续小幅下滑。不过，得益于进口铜的充足供应，这部分产量的减少得到了有效的弥补。随着假期效应的逐渐消退，部分铜加工行业开始展现出复苏的迹象，加之政策层面的积极刺激，市场需求有望环比回升。在此背景下，电解铜的社会库存或将经历一个温和的去化过程。事实上，根据最新数据，上周电解铜的社会库存已经减少了8800吨。然而，需要警惕的是，美元指数的持续走强对铜价构成了不小的压力。

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