周二,沪期铜早盘延续了夜盘的偏强走势,于09:01高开上行,盘面价格持续走高。截至10:15分休盘,铜价报价每吨77660元,上涨670元,涨幅达到0.87%。长江有色金属网数据显示,长江现货1#铜价报77700-77740元/吨,均价报77720元/吨,较上一个交易日大涨910元/吨。
宏观经济方面,整体偏多的基调并未改变。美联储降息预期的升温以及美元指数的下跌为铜价提供了助力。同时,中国制造业景气度的回升也进一步增强了市场的消费信心。然而,值得注意的是,美国总统大选的结果将带来较大的政策变数,市场对此保持高度关注。因此,短期市场交投情绪谨慎,这将在一定程度上抑制铜价的进一步探高。
现货市场方面,交易热度也有所回升。由于周末炼厂发货量减少,现货流通趋紧,现货升水企稳并出现小幅反弹。市场逢低补库较为积极,但对于高价货源的兴趣寥寥,这限制了整体的交易活跃度。
美国方面,10月非农新增就业人口超预期下降,主要受飓风和罢工等因素的影响。这一数据提振了美联储降息的预期,目前市场普遍预期11月将降息25个基点。而中国方面,10月官方制造业PMI和财新制造业数据均重回扩张区间,新订单的扩张导致生产增长加快,显示出制造业的改善趋势。
然而,本周国内外风险事件将集中来袭,宏观面偏谨慎,市场等待更多指引。海外风险在前,国内会议在后,11月的预期交易节奏中性偏多。但国内政策预期有待验证,政策对需求的传导存在滞后性,现货供需对铜价的支撑偏弱,库存消化能力较高。此外,洋山港铜升水下跌至每吨48美元,较10月初的近70美元回落了30%,这进一步承压市场人气。
综合来看,铜价回升的高度暂时有限。接下来,宏观预期或将成为驱动铜价的关键因素。海外方面,美国软着陆叙事加强,通胀韧性仍存,美联储议息会议即将落地,短时避险情绪增加,美元指数走强的压制仍存。基本面方面,国内小幅去库,但线缆和铜杆需求恢复情况一般,总库存维持在相对高位,年内对于过剩量的消化希望渺茫。美金铜现货仍维持深度贴水。
技术层面看,铜价将进入收敛震荡阶段,价格表现空间有限,持续上涨的动力将继续衰减。关注价格77000-78000区间震荡运行情况。此外,值得注意的是,铜期权隐波开始攀升,显示出市场对宏观事件影响的担忧。在这一周宏观事件影响较大的情况下,应关注宏观驱动性交易,波动率或仍有走高空间。
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