美联储官员：若就业市场急剧恶化，可能需要加快降息步伐

当地时间周一（10月21日），明尼阿波利斯联储卡什卡利表示，他目前倾向于未来几个季度以较慢的速度降息，但如果就业市场急剧恶化，那么自己可能会主张加快降息步伐。

美联储上月宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%，开启了备受期待的降息周期。市场目前普遍预计，美联储将在11月的利率会议上降息25个基点。

卡什卡利周一在威斯康辛州的一个活动上表示，他支持决策者上月降息50个基点，但预计未来会议上的降息幅度会更小。美联储上月的货币政策行动让许多人感到意外，一些批评人士认为，决策者不该降息50个基点，而是应该采取更小的降息幅度。

“目前，我预计未来几个季度将会有一些较为温和的降息，以接近中性利率水平，但这将取决于数据，”卡什卡利说。所谓中性利率，是指既不刺激经济，也不抑制经济的利率水平。

卡什卡利认为，目前的利率水平仍在给经济踩刹车，但他也表示，在美联储加息期间以及上月降息以来美国经济的强劲表现说明，如今的中性利率可能会比过去更高。

卡什卡利再次强调了美联储的双重目标，即在保持劳动力市场强劲的同时，让通胀回落到2%的目标水平。

对于更快地降息，卡什卡利称：“如果我们看到劳动力市场快速走弱的确凿证据，作为一名政策制定者，这将告诉我，‘也许我们应该比我目前预期的更快地降低利率’。”

美联储洛根：支持“渐进式”降息 没有理由停止缩表

美东时间周一，达拉斯联储主席洛根表示，由于经济环境仍然存在各种不确定性，美联储应该在降息方面保持谨慎，她支持采用“渐进式”降息。

在当天的美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)年会前，洛根发表讲话称，随着美联储逐步降息政策利率，美国的通胀率可能会降至美联储设定的2%的目标，劳动力市场也不会过快降温。

她表示：“如果经济像我目前预期的那样发展，那么逐步将政策利率降至更正常或中性水平的策略可以帮助管理风险并实现我们的目标。然而，可能会有很多不可预见的冲击(如经济、政治、市场等突发事件)影响这一进程，这些冲击可能会改变利率调整的路径、速度以及最终的利率水平。”

上个月，美联储比预期更大幅度降息50个基点，以防止劳动力市场过快降温。但自那以后，美国就业市场的数据比预期的要强劲的多，每月的就业增长速度加快，失业率也下降到了4.1%。因此，金融市场目前预计，美联储将在下个月降息25个基点。

洛根指出，联邦公开市场委员会(FOMC)将需要保持灵活性，并在必要时做出调整。洛根职业生涯的大部分时间都在纽约联储的市场部门工作，她曾管理美联储的系统公开市场账户。在这次讲话中，她也谈到了美联储的资产负债表和融资市场的动态。

洛根表示，目前市场上的流动性仍然“非常充裕”，没有必要很快停止缩表，尽管过去两年中美联储的隔夜逆回购工具(ON RRP)的使用量一直在下降，但当前的余额仍然远高于疫情前的水平，这为金融系统提供了一定的缓冲。

然而，她也指出，从长远来看，隔夜逆回购工具的余额应该减少到一个可以忽略不计的水平，这表明美联储预计未来市场上的流动性将会减少，更接近于疫情前的状况。

洛根还补充称，尽管近期货币市场出现了一些压力，但她认为这些压力是暂时性的，并且为了实现货币政策的长期目标，即达到一个既不刺激也不抑制经济的“中性”资产负债表规模，短期内可以容忍这些小的市场压力。

美联储官员一直在缩减资产负债表的规模。在新冠疫情期间，为了降低市场利率和支持经济发展，美联储大量买入美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)，导致资产负债表规模增长到了近9万亿美元。而今年，美联储已经放慢了缩减资产负债表的步伐。

美联储的缩表进程已经持续了两年多，从而将其资产负债表总规模从9万亿美元的峰值收缩到目前的7.1万亿美元水平。在疫情之后，美联储正在寻求撤出不必要的流动性，作为货币政策正常化的一部分。

洛根还强调，所有银行都应制定强有力的应急流动性计划，以应对那些私人市场无法满足的流动性短缺，美国的每家银行都应具备使用贴现窗口的操作准备。

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