金属价格预测
铜:美国核心通胀指标在4月份放缓,但是铜价不涨反跌。基本面上来看,美铜市场紧张情绪缓解,因comex铜紧张引发的上涨基本上已经跌回来了。不过随着盘面下滑至83000以下,国内现货市场成交的热情再起,现货市场成交活跃。整体来看铜进入整理状态,下方空间可能不大,下游可以在80000附近备库,投机需求暂时观望。
铝:国内夜盘高开后下挫,沪铝主力合约收低于21145元/吨。早间现货市场交投有所回升,下游周末有备库需求,而价格大幅回调也刺激拿货积极性。贸易商也一改谨慎观望的态度,积极参与交易,持货商有挺价表现。华东市场主流成交价格在21220元/吨上下,较期货贴水150左右。华南市场成交也有一定回暖,下游逢低补库,贸易商交投活跃。广东主流成交价格在21100元/吨上下。当前供需基本面尚未出现大幅变化,产量继续稳步增加,进口变化不大。终端市场有趋于向淡季过渡的态势,不过铝加工企业开工变化尚不明显,不过新订单减少。显性库存去化不畅,甚至小幅回升。不过库存压力暂不明显。短期基本面矛盾不大,对价格驱动仍有限,市场仍较大程度受宏观、政策面影响。近期多地出台大规模设备更新、消费品以旧换新的落地政策,继续释放利好。短期铝价或高位震荡为主,操作上建议短线以区间操作为主。
锌:国内制造业PMI指数和美国芝加哥PMI制造业指数超预期回落给本身就处于回调中的有色当头一棒,宏观情绪转悲观,叠加海外投机多头获利了结,有色价格共振回落调整。
铅:基本面看,废旧电瓶供不应求的情绪未有显著改善,价格短暂调整后重回涨势,铅矿进口窗口开启,然海外货源紧缺背景下,进口补给较为有限,原料端构成铅价底部支撑。月底白银有色复产,济源万洋两条产线轮减,6月安徽铜冠、赤峰山金银铅和河南岷山计划检修。再生铅方面减复产并存,广西震宇、太和县大华能源陆续复产,但河北、宁夏地区炼厂维持检修,供应延续阶段性紧张。需求端看,铅蓄电池终端消较平稳,企业多以销定产,周度开工率环比小增。不过当前沪伦比价不利于铅蓄电池出口,6月不排除下调生产计划。
锡:国内夜盘则高开低走,主力合约收低于267520元/吨。早间现货市场再度转淡,前日集中补库后,下游接货热情明显下降,谨慎观望为主,持货商仍积极出货,但难有成交。现货升贴水窄幅波动。当前基本面缺乏有效上涨驱动,供给端尤其是矿端供应减少的预期尚未兑现,冶炼厂也有检修预期,但当前总体运行无明显变化。而消费端总体乏力,终端市场新订单不足。当前国内库存居高不下,而海外市场印尼供应恢复明显,但实际消费不佳,LME现货贴水扩大。不过当前市场仍受宏观引导的资金影响为主,价格维持大幅波动状态。操作上建议以反弹偏空对待思路为主。
镍:镍价昨日跟随外围市场大跌。供应端,Eramet和新喀当地的抗议者沟通后已于昨日开始装船,是除宏观情绪调整外的最大利空。同时菲律宾镍矿正在运往印尼缓解当地紧张。然而短期原料供应紧张限制镍价跌幅。印尼镍矿RKAB审批进度远远慢于市场预期,镍矿价格坚挺,形成全产业链成本支撑。国内硫酸镍也缺乏原料,产量较低,价格持续上涨,与纯镍互相带动。近期镍价跟随外围市场波动,同时受到成本制约,或将高位震荡,关注14.5-15万一线支撑。
宏观与行业要闻
1、中信建投:银价有望走出新一轮牛市
中信建投研报指出,白银金融属性与商品属性兼备,当前宏观、商品属性共振向上。美联储降息实际利率向下、美元信用体系弱化、地缘政治等因素构成贵金属价格向上驱动力,当前金价、铜价已经创历史新高,而同样以美元计价的白银尚处于历史高位的60%分位,打开银价想象空间,且金银比在高位水平,比值下修将推动白银更大向上弹性。同时白银需求较好,工业需求旺盛,光伏银浆领域需求高增,预计2024年白银需求增速2.0%;但供给端难以形成增量,过去十年供给CAGR为负,预计2024年供给继续下降0.7%,白银有望连续四年供给短缺,且缺口较2023年扩大。白银金融属性和商品属性双击,银价有望走出新一轮牛市。
2、国雄资本姚尚坤:港股市场基本面有望进一步稳固和增强
近期港股市场自低位显著回升,交投持续活跃。对此,国雄资本6月2日发布投研观点表示,相较于全球其他市场,当前港股市场的估值优势仍然显著,在未来较长时间内,港股市场的基本面有望进一步稳固和增强。国雄资本董事长姚尚坤表示,近几个交易日,港股市场整体出现短期震荡盘整,后续进一步上涨空间可能来自海外无风险利率的进一步下降。例如,下半年美联储降息窗口的开启,以及后续美债收益率可能出现的逐步下降,有望推动市场进一步震荡上扬。而随着港股上市公司整体盈利的进一步修复,恒生指数有机会盘升至更高水平。
3、支撑美国消费者支出的主要引擎在同时失去动力
支撑美国消费者表现异常坚挺的主要因素在同时失去动力,表明近期家庭需求的回落可能不是一次性的。实际可支配收入过去一年仅小幅增长。储蓄率目前处于16个月低点,大多数家庭基本已将疫情期间额外攒下来的现金用完。许多美国民众于是也越来越依赖信用卡和其他融资来源支撑支出。这些因素有助于解释为何排除通胀影响的实际支出4月份下降,消费者在汽车、餐馆和娱乐活动上的支出减少。随着就业市场也在降温,像百思买这样的公司最近几个月注意到购物者转向更便宜的品牌。“劳动力市场势头放缓,将继续限制收入增长,随着储蓄缓冲减少和债务负担上升,更多家庭开始约束起支出,”安永首席经济学家Gregory Daco周五在报告中表示。“考虑到对价格的敏感度上升,家庭支出势头将逐渐降温。”4月份经通胀调整的美国消费者支出意外下跌,此外美国第一季度经济增速低于初值,提供了相当令人信服的证据,表明美国经济正在脱离2023年意外强劲的增长步伐。
4、欧洲央行议息会议本周来袭,或成欧美首个降息的主要央行,影响几何?
本周四,欧洲央行将举行议息会议。从近期欧洲央行多位官员的表态以及市场预期来看,欧洲央行极有可能降息。自2023年9月20日,欧洲央行将基准利率提升至4.5%后,一直保持不变。市场当前讨论焦点已转移至欧洲央行后续的降息举措和频次。目前市场普遍预期,今年内至多还有一次降息,而非年初所预测的年内6次降息。此前,4月11日欧洲央行召开的货币政策会议,决定继续维持主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率在4.50%、4.75%和4.00%不变,同时发出放松货币政策的信号:“若通胀动态、前景以及货币政策传导强度等因素增强实现中期通胀目标的信心,则适宜降低当前利率水平。”在欧洲的非欧元区,今年已经有包括瑞士、瑞典、捷克和匈牙利等国央行降息。如果欧洲央行选择6月降息,将成为欧美首个降息的主要央行。此前,有分析师警告,欧洲央行如果降息频次多于美联储,可能导致欧元贬值、进口价格上涨,从而推高通胀率。
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