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金属价格预测
铜：产业方面，上周全球显性库存下降6000吨，lme铜库存继续增加，主要是美国仓库垒库，但是comex库存去库，总体来看境外铜库存变化不大。境内铜非常紧张，上周国内加保税区库存下降0.66万吨，国内出库情况良好，而且Lme 亚洲库存一直没有注销，后期进口铜可能稳定在30万吨左右，增加的预期不强，现在国内社库和保税区库存仅剩13.2万吨，9月份国内仍然存在挤仓的预期。价格方面，国内降低印花税的政策将刺激A股上涨，可能对铜价有带动作用。临近9月份沪铜挤仓的预期很强，预计铜价会延续反弹趋势。
铝：下游方面，铝棒产量环比增加0.64万吨至34万吨，但是SMM样本下游开工率环比减少0.1个百分点，主要是建筑型材走弱；现货成交方面，市场目前无锡地区因库存绝对值较低，挺价惜售为主，表现强势，佛山及巩义地区维持弱势；交易策略方面，短期库存增加对铝价产生抑制，但是产业基本面仍然偏强，社会库存绝对值处于低位，易涨难跌，周末国内出具利好消息，今日LME休市，那么国内盘面或将偏强；氧化铝夜盘窄幅震荡，近期国内现货价格略有走弱，成交价格重心往2900元/吨靠拢，周四山西地区共计成交1.5万吨氧化铝现货，成交价格位于2905-2910元/吨，基本为下游企业向贸易商采购；河南地区成交0.5万吨氧化铝现货，出厂价格为2925元/吨，交易主体为氧化铝企业与下游电解铝企业；同时山东地区共计成交1万吨氧化铝现货，出厂价格位于2860-2900元/吨
锌：宏观方面，周末国内再出利好消息，政策层面的积极救市在地产方面对地产公司融资的放开同样提振商品市场，SMM数据显示周五社库再度减少1.23万吨至8.15万吨，单月减少近5万余吨；7月份国内精炼锌进口7.68万吨，7月份表观需求达到了18%，表现出当前消费的韧性，国内近期下游逢低集中补库，社会仓库可流通货源有限，升水持续上行；国际铅锌小组数据显示，全球锌精矿6月份产量107.65万吨，当月同比3.12%，1-6月累计产量607.84万吨，累计同比-0.33%，产量较22年开始逐渐增加，但仍低于21年产量；6月份全球精炼锌产量117.17万吨，当月同比增加2.58%，1-6月份累计产量692.22万吨，累计同比增加2.04%；6月份全球锌需求110.58万吨，累计需求657.7万吨需求，当月同比1.37%，当月产生过剩量6.59万吨
铅：沪铅PB2310合约上周五夜盘报收16360元/吨，较前一交易日下跌55元/吨。基本面方面，2023年7月份精铅出口量19607吨，环比增加30.35%，同比增加584.57%；1-7月份精铅及铅材合计出口量为103267吨，累计同比增加7.51%。8月国内铅冶炼厂供应增量预期不改，但因铅价高位运行，出口窗口尚未打开，预计8月出口量不及7月。库存方面，截至8月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.72万吨，较上周一（8月21日）减少约0.11万吨。沪铅强势上涨，打击下游采购积极性，同时期现价差明显扩大，部分持货商倾向于交仓，故在周初铅锭社会库存下降后，后两天交割仓库库存转为小增。
锡：沪锡sn2310合约上周五夜盘报收214470元/吨，盘面弱势下行，较前一交易日下跌1680元/吨。基本面方面，国内6月份样本企业锡焊料产量7897吨，较6月份环比增加1.71%，总样本开工率为79.37%，较6月份上升1.71个百分点。缅甸佤邦锡矿禁采将使得国内锡矿供应减少，不过由于缅甸佤邦锡矿基本仅向中国供应，禁矿对中国以外地区锡矿供应影响有限，印尼、马来西亚等地区精炼锡产量多维持稳定，因此海外供应变化不大。消费方面，不少终端反馈前期订单消耗较多，近期终端订单多以维持刚需为主，部分下游反馈电子消费虽有缓慢复苏迹象，但整体还需看后续消费力度的连续性。
镍：供应端，纯镍产量不断创新高，且交割品牌逐渐增加，长期供应充裕。需求端，下游消费除不锈钢外表现平平，现货市场临近月末成交氛围更为清淡，俄镍升水月末降至1000元/吨以下。综合来看，纯镍供应相对宽松，基差和月差也回落至2021年的水平。沪镍中长期是产能扩张的阶段，基本面仍然是空配品种，但仍有汇率和成本支撑暂时难以创新低，关注宏观氛围变化。
宏观与行业要闻
1、贺利氏预测：金价反弹的可能性越来越大
关于黄金价格走势，贺利氏贵金属中国区交易总监陆伟佳表示，近期市场对美国经济看法的改善削弱了黄金的吸引力。上半年，市场预计美国会出现经济衰退，美联储将停止加息并开始降息。随着美元走弱，债券收益率回落，接近历史最高点，黄金上涨。然而美联储会议纪要显示官员们对于不会出现经济衰退经济软着陆的信心越来越强。此外，在核心通胀持续的情况下，美联储可能会在更长时间内保持更高的利率，甚至可能进一步加息。这帮助美元走强，在8月黄金跌破1900美元/盎司。然而，如果美国消费者信心发生动摇，经济衰退就会很快发生，金价可能会反弹。尽管美国GDP增长和就业数据目前来看，美国经济似乎不错，但经济数据并非普遍良好。7月ISM制造业PMI连续第九个月低于50（即活动正在下降），5月、6月和7月工业生产收缩。经济服务业方面正在保持，但银行贷款标准正在收紧，而且随着贷款利率现在高得多，消费者支出可能会放缓。如果消费者支出减少，衰退几乎不可避免，将导致债券收益率下降、降息、实际利率下降，以及美元走弱，这将对黄金有利。最近经济数据显示，美国经济衰退的可能性逐渐增大，叠加近期黄金ETF持续卖出，贺利氏预计，黄金价格可能出现会反弹。
2、国家统计局：要继续着力扩大有效需求 持续提振市场信心
国家统计局工业司统计师孙晓解读工业企业利润数据。7月份，工业生产稳定恢复，产销衔接水平明显提升，企业营收边际改善，盈利水平持续好转，工业企业效益状况呈现以下主要特点：工业企业营收有所改善，工业企业利润持续好转，装备制造业利润稳定增长，原材料行业利润降幅明显收窄，电气水行业利润增长加快，不同类型企业利润均有改善，单位成本首次同比减少。总体看，工业企业利润持续改善。下一步，要继续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，精准有力实施宏观政策，着力扩大有效需求，持续提振市场信心，激发经营主体活力，推动工业经济持续回升向好。
3、中信证券：今年仍存在美联储进一步加息的概率
中信证券研报指出，鲍威尔在Jackson Hole会议上的发言中性偏鹰，对于美国经济出现超预期的韧性，鲍威尔也表达了通胀上行风险的担忧，多次表示可能会在适当的情形进一步加息。我们认为今年仍存在美联储进一步加息的概率，10年期美债利率预计将继续在4%以上的高位运行。
4、银行业掀起新一波减费让利潮
梳理发现，近期，有多家银行密集更新发布一系列调整手续费收费标准的通知。上周，建设银行发布关于调整银行承兑汇票承兑手续费收费标准的公告表示，该行调整后的收费标准为：按银行承兑汇票票面金额的0.05%收取。除了国有大行之外，股份行包括中信银行多地分行在内的金融机构，也加大减费让利力度。北京银行业也在持续加大优化信贷营商环境，并通过创新手段让利实体经济。
5、证券时报头版评论：政策合力一脉相承，呵护市场平稳运行
“活跃资本市场，提振投资者信心”的“组合拳”落地。财政部、国税总局决定自8月28日起，证券交易印花税实施减半征收；证监会发布活跃市场的三大举措，维护投资者合法权益。此番强大合力，体现了中央对活跃资本市场的坚定态度和呵护股市的信心决心，释放了重大的政策信号。跨部委协同空前强化，形成了活跃资本市场的合力，让投资者实实在在感受到真金白银的政策红包。本次的“王炸”政策，从交易端出发调降印花税，势必会对市场有一定提振效应。
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