债务违约警报声下：中日两大“债主”5月大幅减持美债

当地时间周二(7月18日)，美国财政部公布了2023年5月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，外国投资者持有的美国国债规模在5月出现了四个月来的首度减少。其中尤为受到瞩目的是，日本和中国这两个美国最大的海外“债主”，在当月均大幅减持美国国债。

日本在5月仍是最大的美国国债海外持有国。不过，当月日本持有的美国国债规模从上月的1.1272万亿美元降至了1.0968万亿美元，环比减少了304亿美元，减持规模为去年10月以来最大。

这是日本3个月来首度减持美国国债，也是继2月之后今年来第二个持仓下降的月份。

报告还显示，中国5月持有的美国国债规模也大幅减少了222亿美元，总持仓从上月的8689亿美元降至了8467亿美元，为2010年5月以来的最低水平。

从去年4月起，中国的美债持仓就一直低于1万亿美元。截至今年2月，中国曾连续七个月减持美债，总持仓连续七个月创2010年5月以来新低。尽管在3月，中国曾一度增持美债，但如今看来似乎也只是整体减持过程中的一段“小插曲”。

美债违约警报声笼罩5月

整体来看，5月份外国投资者持有的美国国债规模从上月的7.581万亿美元降至了7.527万亿美元。

在前五大美国海外“债主”中，只有一个国家(卢森堡)在5月出现了增持——除上面提到的中日两国外，英国减持了141亿美元，比利时减持了11亿美元，卢森堡增持了17亿美元。

“最引人注目的是日本和中国的大幅抛售，”道明证券(TD Securities)驻纽约的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“他们推动了外国投资者在当月的抛售，而考虑到5月下半月美债收益率的上升，这总体上是合理的。”

Goldberg还提到了英国、开曼群岛和巴哈马等国的托管账户(通常是对冲基金的代理人)的资金流出。“所有这些国家都出现了减持，这与当月美债收益率走高相一致，总体上反映了外国投资者对美国国债缺乏兴趣。”

纵观5月的美国国债市场，围绕债务上限僵局可能导致美债违约的担忧，一直是当月的一个关键主题。虽然美国两党6月初在触发债务上限X日前的最后关头，最终达成了债务协议，但这场闹剧的发展迄今仍令不少市场参与者感到后怕。

基准10年期美国国债收益率在5月初时约从3.574%开始交易，到月底累计上涨了12.2个基点，至3.696%。在此期间10年期美债收益率曾一度最高升至3.859%，接近三个月来的最高点。

美债面临的潜在违约风险，也令不少全球主要央行在5月再度增持黄金。世界黄金协会早前发布的数据显示，除大规模抛售的土耳其外，5月其他国家地区的央行仍是黄金的净买家。

TIC报告的其他亮点

美国财政部发布的国际资本流动报告(TIC)内容还显示，5月份外国对美国长期、短期证券和银行流水的净流出额为1676亿美元。其中，外国私人资金净流出1682亿美元，外国官方资金净流入6亿美元。

5月份，外国居民增加了对美国长期证券的持有量——净买入额为597亿美元。外国私人投资者的净买入额为180亿美元，而外国官方机构的净买入额为417亿美元。美国居民增加了他们对长期外国证券的持有量，净买入339亿美元。

若将国际长期证券和美国长期证券均考虑在内，外国5月对美国长期证券的净买入额为175亿美元。外国居民5月减少了177亿美元的美国国库券的持有量，外国居民持有的以美元计价的短期美国证券和其他托管负债则减少了576亿美元。美国银行系统自身对外国居民的美元计价的净负债减少了1275亿美元。

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