美通胀预期再起，国内旺季弱复苏，铜承压

1.核心逻辑：宏观，美国短期通胀预期上升，纽约联储3月调查显示一年后通胀预期增0.5个百分点，年涨幅达4.75%；美国联邦住房贷款银行发债规模跳水，银行业危机现有缓解迹象；日本央行新行长表态称保持YCC和负利率是合适的。基本面，供给，矿端干扰消退，TC高位继续回升，精铜新产能投放，冶炼厂有检修但原料提前准备，供给仍增。需求端，漆包线和线缆订单不佳，精废价差虽高位，精、废铜杆开工均回落；地产显示回暖，但3月到访减少，考虑到滞后性，后续成交或放缓，目前铜棒并未受地产带动；据乘联会，3月乘用车零售158.7万辆，同比增0.3%，环比增14.3%，消费不旺，而新能源批发销量61.7万辆，同比增35.2%，环比增24.5%，零售销量54.3万辆，同比增21.9%，环比增23.6%；空调高排产；需求整体呈现弱复苏，旺季消费不及预期。库存，4月10日沪铜期货库存63147吨；4月6日LME铜库存65425吨，7日、10日休市；LME库存偏低，上期所期货库存续降。综上，美通胀预期再起，国内旺季弱复苏，铜承压。

2.操作建议：观望

3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期

4.背景分析：

外盘市场：4月6日LME铜收盘8861.5美元/吨，涨0.94%；4月7日、10日休市。现货市场：4月10日上海升水铜升贴水45元/吨，涨10元/吨；平水铜升贴水30元/吨，涨10元/吨；湿法铜升贴水-10元/吨，涨10元/吨。

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