铜价大幅调整，下方空间有限

周四沪铜主力2304合约盘中走势震荡，报收于66420元/吨，下跌3.45%；国际铜2304合约呈现同样走势，下跌3.70%，收于58870元/吨。夜盘期间，伦铜下挫后快速拉升，收回部分跌幅，内盘铜价跟随震荡。周四上海电解铜现货对当月2304合约报于升水160元/吨~升水210元/吨，均价升水185元/吨，较上日上涨95元/吨。换月交割后首个交易日，受宏观避险情绪影响铜价大幅回落，下游逢低补库需求尚可给予持货商挺价信心，加之后续市场消费仍有预期，预计现货升水将维持坚挺局面。

宏观方面：欧洲央行无视银行业危机，继续加息50个基点，但未提供5月利率指引；行长拉加德表示：金融稳定与物价稳定同等重要，随时准备提供流动性支持。华尔街出手救助第一共和银行，11家大行联合注资300亿美元；美联储和财政部：救助显示美国银行体系韧性，随时准备提供流动性。

行业方面：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月，全球精炼铜产量为228.11万吨，精炼铜消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨。近日人民币升值，沪铜进口亏损有所恢复，市场预期换月后进口铜流入增多，预计市场可流通货源将会增加。

当前海外市场的风险频出，风险资产受到拖累，铜价近期出现大幅调整。我们依然认为后续中国经济的复苏依然会是市场的主导逻辑。

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