现货偏紧，铜价跌幅有限

周一沪铜小幅回调，夜盘期间，伦铜先抑后扬，内盘铜价跟随外盘走高。周一上海电解铜现货对当月2303合约报于贴水10~升水20元/吨，均价报于升水50元/吨，较上一交易日报价上涨5元/吨。

下游入市接货情绪稍显谨慎，询价氛围尚可；虽contango结构月差收窄至百元每吨以内，下游消费未能持续转好下，升贴水上行动力有所不足，但市场货源仍表现收紧，持货商下调贴水幅度出货意愿有限。

宏观方面：市场等待鲍威尔国会听证和美国非农就业数据，美债收益率回落令美股高开，有欧央行鹰派票委支持未来四次会议各加息50个基点，两年期德债收益率创十四年半最高。产业方面：根据SMM数据，截至3月6日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.1万吨至30.81万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加11.15万吨。周末仅广东地区累库，上海、浙江、重庆和江西地区的库存都是减少的，其他地区变化不大。国内累库基本已经见顶，随着消费的持续好转，预计本周开始库存会下降。

当前海外紧缩预期对市场的影响在边际放缓。中国需求转暖在逐步得到验证。虽然当前铜价在7万关口受阻回调，但我们继续看好铜价后期走势。

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